במריל לינץ' הולכים נגד הרוח: הפרמטרים הכלכליים תומכים בהתחזקות השקל; ההיי-טק עשוי לאבד קיטור

מתרשמים מהיציבות של המשק הישראלי עד עכשיו אך משרטטים תמונה מטרידה הכוללת האטה משמעותית בצמיחה בישראל בעקבות ההאטה בעולם, הורדת הילוך ההיי-טק והעלאות ריבית של 0.5% עד לסוף השנה. בתרחיש של מריל צופים דרך אגב, דווקא את התחזקות השקל.



במריל מציינים לטובה כי המשק הישראלי הוכיח יציבות אל מול משבר האשראי והאטת הכלכלה הגלובלית. בין השאר בזכות הנטייה של המוסדות הפיננסיים בישראל והמשקיעים הישראלים בנכסים מקומיים, אך גם בזכות חוסנו היחסי של המשק הישראלי המתבטא בפרמטרים כלכליים חיוביים.



עם זאת, מציינים בענק ההשקעות האמריקאי את היותה של ישראל כלכלה קטנה ופתוחה שכ-70% מהיצוא שלה הוא לאירופה וארה"ב. תלות זו ביצוא עשוי לגרום לה לבעיות, טוענים במריל, כיוון שלהערכת בנק ההשקעות צפויה ההאטה בכלכלה העולמית אל תוך המחצית הראשונה של 2009 להגיע גם לכלכלה הישראלית.



בעקבות ביצועיה הטובים מהצפוי של ישראל במחצית הראשונה של 2008, מעדכנים במריל את יעד הצמיחה השנתי של ישראל מעלה מ-3.5% ל-4.4%. אם זאת בבנק ההשקעות צופים צרות גדולות יותר ב-2009 ומעדכנים מטה את תחזית הצמיחה בשנה זו מ-4% ל-2.9%.



אחד מהמשתנים החשובים ביותר ששמרו על הכלכלה הישראלית לאורך המשבר הנוכחי הוא הביצועים החזקים של מגזר היצוא שנהנה מחוזקו של ההיי-טק הישראלי. במריל מעלים תהיות בנוגע להמשך השגשוג במגזר זה לנוכח האטה נמשכת בכלכלה האמריקאית - תהיות שלא הועלו עד עכשיו בנוגע לביצועיו של הסקטור שנתפס על ידי רבים כחסין מיתון.



לפחות בחזית האינפלציה חוזים במריל טובות. בבנק ההשקעות רואים את האינפלציה יורדת ברבעון השלישי לקצב האינפלציה שהוגדר על ידי הממשלה (1%-3%), וצופים כי עליות המחירים הסתכמו ב-5.1% ב-2008 וירדו ל-2.4% בלבד ב-2009, במקביל משערים במריל כי סטנלי פישר יעלה את הריבית ב-0.5% ל-4.75% עד לסוף השנה.



בזירת המט"ח מחזיקים במריל בדעה מנוגדת לזו הרווחת בשוק ומאמינים כי דווקא בשקל. "השקל נסחר מתחת לערכו המגובה במשתנים כלכליים חזקים", כותבים בבנק ההשקעות. במריל מוטרדים מהתערבות הבנק המרכזי במסחר החל מאמצע יוני על ידי רכישת מט"ח ומאמינים כי מטרתו של צעד זה הייתה להפסיק את נסיקתו של השקל ולא כפי שנטען על ידי הבנק המרכזי להגדיל את הרזרבות של בנק ישראל.