בניגוד לצפוי: תפקידם של הספקולנטים בעליית מחירי הנפט היה קטן

למרות התפיסה הרווחת כי העלייה החדה במחירי הנפט בשנה האחרונה נבעה מהסתערותם של משקיעים ספקולטיוויים לשוק, מסתבר שאותם משקיעים דווקא מיהרו להפחית את אחזקותיהם בשוק הנפט בשעה שהמחירים עלו, כך עולה מדו"ח חדש שפירסם רגולטור שוק הסחורות בארה"ב (CFTC).



לאור העלייה החדה במחיר הנפט, שזינק ביולי לשיא של 147.27 דולר לחבית לפני שנפל מאז בקרוב ל-30%, הטילו רבים את האחריות לעלייה במחירים על משקיעים ספקולטיוויים, בעיקר קרנות מדדיות.



דו"ח שפורסם השבוע על ידי הקונגרס האמריקאי הטיל את האחריות לעלייה במחירי הסחורות על מעורבותם הגוברת של המשקיעים המוסדיים, בהם הקרנות המדדיות. בעקבות הדו"ח, שחובר על ידי מייקל מאסטרס ואלן וייט, טענו חברי קונגרס כי הוא מהווה הוכחה שיש לחזק את החקיקה הנוגעת להגבלת השפעתם של ספקולנטים על השוק.



עם זאת, לפי ה-CFTC הקטינו הקרנות המדדיות את השקעותיהן בשוק הסחורות דווקא כשמחירי הנפט החלו לעלות בחדות. מהדו"ח, שאורכו 69 עמודים, ועלה כי הנתח של הקרנות המדדיות בשוק הנפט הצטמצם במחצית הראשונה של השנה הנוכחית ב-11%.



בניגוד להערכות קודמות, לפיהן הקרנות המדדיות אחראיות ל-70% או יותר מהיקף המסחר בנפט, עולה מהדו"ח של הרגולטור האמריקאי כי חלקן של הקרנות בשוק הנפט אינו עולה על 13%. ערך הפוזיציות של הקרנות בשוק הנפט עלו אמנם במחצית הראשונה של השנה ל-51 מיליארד דולר, אך העלייה משקפת לפי הדו"ח את הזינוק במחירים ולא זרימה של כסף חדש לשוק.



"הדו"ח הזה בהחלט לא תואם את הסיפור שמאסטרס סיפר לנו", אמר דווייט סנדרס, כלכלן לענייני חקלאות באוניברסיטת דרום אילינוי, לאחר שקרא את שתי הדו"חות.