בכירים בענף הביטוח: "החשיפה של חברות הביטוח הישראליות למשבר ב-AIG קטנה"

חברות הביטוח הישראליות אינן חשופות במידה משמעותית להרעה במצבה של חברת הביטוח הגדולה בעולם, AIG - כך מעריכים בכירים בענף הביטוח.



בנוסף העריכו הבכירים כי גם החשיפה של תיקי החיסכון הפנסיוני - ביטוחי החיים, קרנות הפנסיה וקופות הגמל - להשקעות ב-AIG, מריל לינץ' או ליהמן ברדרס אינה גדולה, כך שהנזק לחוסך הישראלי מהמשבר הנוכחי בוול סטריט הוא בינתיים לא גדול.



עיקר החשש נוגע למצבה של AIG. החברה פעילה בשוק הביטוח הישראלי כמבטחת משנה (מבטחת של חברות הביטוח עצמן), בעיקר בתחום של ביטוחים מקצועיים, כגון ביטוח נושאי משרה. במידה ש-AIG תידרדר במידה כזו שלא תכבד את הסכמי ביטוח המשנה שלה, צפוי שוק הביטוח העולמי - ובו גם השוק הישראלי - לספוג מכה קשה ולחוות גל של התייקרויות במחירי הביטוח.



עם זאת, ההערכה היא כי הסכנה לאי כיבוד חוזים ביטוחיים מצדה של AIG אינה גדולה, בעיקר היות שאת החוזים הביטוחיים עשו החברות הבנות של AIG שלא נפגעו מהמשבר הנוכחי - וכי בכל מקרה היקף ביטוחי המשנה שלה בישראל אינו מאוד גדול. ליתר ביטחון, כל חברות הביטוח הישראליות עסקו אתמול בבדיקת החשיפות שלהן ל-AIG.



בכל הקשור להשקעה במניות ובאג"ח של AIG, כמו השקעה במניות ואג"ח של ליהמן ברדרס או מריל לינץ', התשובה המתקבלת מחברות הביטוח זהה: החשיפה היא קטנה, כתוצאה מכך שההשקעה של הגופים המוסדיים הישראליים בחו"ל היתה קטנה; והפרובינציאליות של המוסדיים הישראליים, לצד ההתחזקות הגדולה של השקל, והריביות בישראל שגבוהות ביחס לעולם - הביאו לכך שהיקף ההשקעה של תיקי החיסכון הפנסיוני הישראליים בשווקים בחו"ל הוא קטן יחסית. העובדה שעיקר החיסכון הפנסיוני מושקע בתוך ישראל עבדה הפעם לטובתו של החוסך הישראלי.



עם זאת, הבכירים בביטוח הביעו חשש מפני המשך התפתחות המשבר וההשלכות שעלולות להיות לו על הכלכלה העולמית. במידה שהכלכלה העולמית תיפגע, הרי שגם הכלכלה הישראלית, שהיא כלכלה גלובלית מאוד, צפויה להיפגע.



למעשה, כבר עכשיו ישנה פגיעה מורגשת - הירידה הצפויה בצמיחה ב-2009, שעל פי התחזיות אמורה להכפיל את הגירעון הממשלתי מ-1% ל-2%. גירעון גדול משמעו שהממשלה צריכה לגייס יותר כסף, וזאת דווקא בשעה שבה שוקי ההון העולמיים מצויים במשבר - ואינם מאפשרים גיוס איגרות החוב. לפיכך, הממשלה צפויה להגדיל מאוד את היצע איגרות החוב שלה בתוך השוק הישראלי, דבר שעלול להביא לירידת מחירים ולעליית הריביות בשוק האג"ח - וזאת דווקא בשעה שהמשק עובר האטה, וזקוק דווקא לתמרוץ בדמות ירידת ריבית.



מה ההבדל בין קריסת ליהמן לקריסה אפשרית של AIG?



בסערה שמתרחשת מתחילת השבוע בשווקים, שמות המוסדות הפיננסיים שנקלעים לקשיים עולים אחד אחרי השני - ליהמן ברדרס, מורגן סטנלי, ואשינגטון מיוצ'ואל ו-AIG. ההבדל בין האחרונה לבין יתר המוסדות הפיננסיים הוא ש-AIG היא גם חברת ביטוח, ולא רק בית השקעות. להבדל זה ישנה משמעות גדולה - קריסה של מבטח פירושה למעשה שאין מי שישלם תביעות ביטוח כאשר אלו יגיעו.



במקרה של קריסה של ענקית הביטוח AIG יש לבדוק אם המוסדיים הישראלים חשופים לאג"ח שלה וקנו מוצרים מובנים שהנפיקה. אך החשיפות של השוק הישראלי למשבר הן חשיפות נוספות - חשיפות ביטוחיות. ל-AIG העולמית שלושה סוגי פעילויות ביטוחיות מול השוק הישראלי: אחזקה של 50% ב-AIG ישראל; פעילות ביטוחי משנה - ביטוח שקונות חברות הביטוח עצמן מ-AIG; ואחזקה של 100% בחברת ביטוח המשכנתאות EMI.



AIG ישראל מוחזקת על ידי AIG העולמית וקבוצת עורק. היא עוסקת בעיקר בביטוח דירה ורכוש באמצעות הפצה ישירה, ביטוח דירקטורים באמצעות סוכנים וביטוח נסיעות לחו"ל שמופץ באמצעות הדואר. AIG ישראל היא חברה עצמאית, כלומר לא עושה חיתום על חוזי ביטוח של AIG העולמית, אלא מפיצה חוזי ביטוח עצמאיים, והתחייבויותיה נפרדות מהחברה האם, וכנגדן ניצב הון.



EMI ישראל - עזר חברה לביטוח משכנתאות - נשלטת ב-100% על ידי AIG העולמית. היא חברת הביטוח היחידה בישראל המתמחה בביטוח אשראי לדיור בישראל (מונוליין), ופועלת על רקע קביעה רגולטורית שלפיה בלקיחת יותר מ-60% מהמימון כמשכנתא, יש צורך לבטח את המשכנתא המדורגת בביטוח אשראי. EMI עובדת מול כל בנקי המשכנתאות בישראל. גם EMI מוכרת מוצרי ביטוח עצמאיים, ולא עושה חיתום על מוצרי ביטוח של AIG העולמית, והתחייבויותיה עומדות כנגד ההון העצמי שלה ולא כחלק מהתחייבויות החברה העולמית.



עם זאת, בתגובה לשאלת TheMarker מהי חשיפתן לביטוח משנה של AIG, השיבו אתמול חלק מחברות הביטוח הגדולות בישראל כי הן עדיין בודקות את מידת חשיפתן הכוללת ל-AIG. חלק מהחברות ציינו כי החשיפה עומדת על מיליוני דולרים.



בתגובה לשאלה אם נערכת בדיקה מסודרת של החשיפות, שהופנתה למפקח על הביטוח ידין ענתבי, הסתפקו במשרד האוצר בתגובה כללית: "החשיפה הישירה של הגופים המפוקחים על ידי משרד האוצר למשבר הפיננסי האחרון אינה משמעותית".