הפועלים מתרסקת ב-8%; אלון גלזר: הפועלים והבינאומי - החשופים ביותר למשבר בחו"ל

"החשש לגבי החשיפה של המערכת הבנקאית בישראל אינו נוגע רק ל אלא לשורה ארוכה של מוצרים פיננסים בחו"ל ואנחנו מעריכים כי ברבעונים הקרובים נמשיך לראות מחיקות והפסדים כאשר עתה נראה כי ההידרדרות המהירה בשווקים בעולם תביא לכך שהמחיקות יגיעו הרבה מוקדם יותר ממה שנראה לנו עד עתה", כך כותב היום אלון גלזר, מנהל מחלקת המחקר בלידר שוקי הון.



לדבריו, אין כל בטחון שהדיווחים של הבנקים כוללים באמת את כל החשיפות, זאת כפי שלמד ממשבר ה-MBS אז האמת התבררה כבעייתית יותר. הוא גם מפנה את תשומת הלב לכך שאין כל דרך למצוא את החשיפה של הבנקים בישראל לבנקים ספציפיים בחול כך שנראה כי רק התרסקות תביא לדיווחים על חשיפות.



גלזר מדגיש כי אין ברשותו את כל הנתונים על החשיפה של הבנקים הישראליים לחו"ל, אך מן הדו"חות עולה כי הבנקים החשופים ביותר הם וה ואילו הוא הבנק הבטוח מכולם, נכון להיום.



בסקירה שפירסם על סקטור הבנקים היום כותב מנהל מחלקת המחקר של לידר שוקי הון כי גם אחרי מכירת תיק האג"ח מגובה המשכנתאות של פועלים (בהפסד של 1.3 מיליארד דולר - ש.ש), פועלים חשוף למכשירים מורכבים, נותרו לו אג"ח מגובות משכנתאות בלונדון, הוא שותף בסינדיקטים שמכרו ביטוח על בנקים שונים ובהם על ליהמן ברדרס ומחזיק בתיק של נגזרות אשראי בהיקף של כ-680 מיליון דולר.



בבנק הבינלאומי, החששות לדעת גלזר נוגעים בעיקר לתיק ה-MBS של הבנק שהינו בחלקו בעל פרופיל סיכון דומה לתיק שמכר בנק הפועלים, ובעיקר עקב החשיפה הגבוהה לאג"ח בחו"ל עם תיק יורו בונדס של כ-6.3 מיליארד שקל.



לגבי ולאומי, כותב גלזר כי עיקר החשיפה לאגח מגובה משכנתאות של פאני מיי ופרדי מאק שהולאמו על ידי הבנק הפדרלי בארה"ב, ולכן החשש לגבי החזר ההתחייבויות לשני הבנקים הוא נמוך יותר. עם זאת הוא מדגיש ביחס ללאומי, כי לבנק חשיפה מסוימת, גם אם בהיקפים קטנים למכשירים פיננסים מורכבים. בנוסף לכך, יש חשש מתיק האשראי של הבנק בסניף בניו יורק.



באשר לדיסקונט כותב גלזר כי מעבר לחשיפה לפאני מיי ופרדי מק, לבנק יש חשיפה לאג"ח קונצרני בהיקף של כ-920 מיליון דולר בחו"ל ותיק אשראי של כ-4 מיליארד דולר.



מניות הבנקים משקפות היום היטב את דבריו של גלזר והסנטימנט השלילי כלפי מניות הפיננסים: פועלים מובילה את הירידות עם התרסקות של 8%, אחריה שאתמול ירדה בסיום ב-2.7%; אחריה דיסקונט עם צניחה של 7% כשאתמול דווקא סיימה בעליה; לאומי והבינלאומי יורדים ב-6.5%.



בניגוד לצניחה של יתר מניות הבנקים - מזרחי טפחות נותר אתמול ללא שינוי והיום יורד ב-2.5% - תשואה עודפת משמעותית על מדד הבנקים. גלזר קורא למזרחי טפחות "אי של יציבות בבנקים המקומיים". הוא מדגיש כי מזרחי טפחות כמעט ואינו חשוף לחו"ל, למעט תיק אשראי של מאות מיליוני דולרים, ולכן הוא עדיף להשקעה בראייתו על פני הבנקים האחרים.