דר: גם בעוד 10 ו-20 שנה יזכרו את שנת 2008

"אתמול בארץ ראינו למעשה שהכלכלה הגדולה בעולם הלאימה חלק גדול ממערכת הפיננסית שלה ואת חברת הביטוח הגדולה בעולם. שלא יהיה ספק זו דרמה גדולה, העולם משתנה. אנחנו גם בעוד 10 שנה ועוד 20 שנה נזכור את שנת 2008, לא בגלל שקרן הפנסיה שלי ירדה ככה, וקופת הגמל שלי ירדה אחרת, זה סיפור יותר גדול מזה – כל סיפור מקומי שקורה בטל בשישים- המשבר הוא עולמי – איזו תקופה יפה שחשבנו שיש בעיה רק בבר סטרנס, ואז ראינו שזה כלום לעומת ליהמן ברדרס, וליהמן ברדרס זה כלום לעומת AIG", כך אמרה ורד דר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות פסגות אופק בכנס השנתי של פורום ה- CFO באילת.



"אם יש חיוך המריר על פניהם של הבנקים הוא רק מזה שהסקטור העסקי יעזור לבנקים לגייס אשראי כי יש מצוקת נזילות", הוסיפה דר. "אני, לא יודעת מה החשיפות של הגופים בישראל למשבר, אבל אני כלכלנית מקרו, אנליסטים - יש להם מעט יותר מושג, אבל הם רק אנליסטים. אבל מה יגידו מי שקנו את המכשירים? הם לא יודעים מה הם קנו ומה החשיפות שלהם. אם הייתי צריכה לאפיין את המשבר הזה, אז אפשר לדבר על סיכון, על מינוף, על תאוות הבצע, אבל המאפיין העיקרי הוא שבעיקר לא יודעים. לא יודעים מה יש ולא בגלל שמישהו מרמה, מי שכתב את הניירות לא יודע מה הוא כתב ולמה הוא חשוף". המשיכה דר.



לגבי מה יהיה בכלכלה הישראלית מציינת דר כי בארץ, אין בועת נדל"ן והמחירים לא ירדו. עם זאת היצוא יפגע, ו-45% מהשוק הישראלי בנוי על יצוא. אנחנו אגב, לא מייצאים נדל"ן, או דברים שנמצאים בלב הסערה, אנחנו מייצאים בעיקר הי-טק, וגם לשם תגיע ההאטה. כמו כן, מציינת דר שההשפעה דרך שוקי ההון, מתחילה להיות מורגשת. "כאשר מחקו רק MBS עמדו בזה, עכשיו, המחיקות מתרבות ומתחילות להיות לא נעימות. תמחור מחדש של סיכונים הוביל לירידות שווקים, שמשפיע על שוק ההון. זה משפיע על תחושת העושר, גיוסים", אמרה דר.



דר הוסיפה כי "נקודת האור היחידה היא הירידה במחירי הסחורות וההאטה. זה יאט את האינפלציה". בעניין יסוף השקל מול המטבעות מציינת דר כי אי אפשר לחזות מה יקרה, ביחוד בימים סוערים אלו, אבל היא מציינת שכדאי לשים לב שבחודשיים האחרונים השקל פוחת מול הדולר בכ-12%, והיורו פוחת מול הדולר בערך באותה רמה. "אבל חייבים לשים לב שאנחנו רוכשים 100 מליון דולר ביום, וכל מה שהצלחנו לעשות זה מה שעשו בעולם? - כאשר בנק ישראל יתערב - יכול להיות מאוד מעניין" הוסיפה דר וסיכמה- "הצמיחה בישראל תהיה בשנת 2009 תהיה 2.5% וזו האטה ברורה שמרגישים אותה ברחוב. שוק ההון ידשדש, ויכול להיות אפילו 10% פחות ממה שאנחנו מכירים היום".



בסיום דבריה התיחסה דר לשוק האג"ח הקונצרני בישראל: לאג"ח הקונצרני בישראל בדרך כלל יש שם של בן אדם שעומד מאחרי החברה. כל פעם שהאג"ח הקונצרני יורד, אותם אנשים יוצאים לשוק ההון, מדברים ואומרים "אתם מכירים אותי, אל תדאגו, תשאירו את זה לי, אני אביא את הכסף, והכל היה נרגע. אבל בחודשים הקרובים ,שיתחילו הדיפולטים, יתפתח פה משהו שלא היה. יהיו אנשים שיגידו: "לא משנה ואני אהפוך את העולם ואחזיר את הכסף" ויעמדו בזה, אבל אם יהיו דיפולטים אחד אחרי השני, אז יכול להיות שאותם אנשים לא יעשו את המאמץ ויפלו. במקרה כזה נשאלת השאלה לא רק מה היקף המינוף שלהם מול שוק ההון, אלא גם מול הבנקים. וכן, יש בעיה בשוק האג"ח הקונצרני.