למשקיע הסולידי מומלץ להישאר עם לא יותר מ-10%-15% מהתיק במניות

סקירה שמפרסם היום בנק איגוד מודל ההלאמות שאימצו הרשויות בארה"ב מצד אחד אמור לייצב את השווקים אך מצד שני מגביר את החשש מההשלכות הנוספות שיהיו לכך בעתיד על הכלכלה כשהמלאימה היא מדינה בגירעון ענק.



לדברי כלכלני הבנק הפאניקה בשוק תירגע כשתגבר רמת הוודאות באשר לעתידם של הגופים הפיננסיים שנותרו. הזרמות הכספים לשוק מצד בנקים מרכזיים בעולם יכולות לסייע גם הן ליציבות. בינתיים נזרקו ניירות ערך רבים על הרצפה, לא תמיד עם הגיון כלכלי מאחורי זה מלבד רצונם של משקיעים לצאת מהשוק. למשקיע הסולידי שנשאר בשוק מניות ממליצים בבנק להישאר עם לא יותר מ-10%-15% מהתיק. ההעדפה נותרה לסקטורים דפנסיביים כדוגמת מוצרי הצריכה הבסיסיים (למשל, XLP), הבריאות והטלקומוניקציה.



מפולת, שחיטת מניות, צניחה חופשית. אלה היו מקצת הכותרות שכיכבו בעיתונים בשבוע האחרון. תהיה הכותרת אשר תהיה, השבוע, בהמשך ישיר להתפתחויות מהשבועות האחרונים (הלאמת פרדי ופאני), ההיסטוריה ממשיכה להתהוות לנגד עינינו והמשבר נחשף בפני העולם כולו במלוא עוצמתו. כל השווקים בעולם הגיבו בירידות חדות נפלו במהירות עם היוודע דבר ההלאמה של בנק ההשקעות מריל לינץ' ופשיטת הרגל של להמן ברדרס והחששות לגבי עתידה של AIG. בהמשך ירד דירוג האשראי של האחרונה ב-3 דרגות, מ AA מינוס ל A מינוס והיא הולאמה.



רמז מוקדם לעתיד לקרות קיבלנו אולי בעת הלאמתן של פרדי ופאני. האוצר האמריקאי הלאים את החברות הללו תמורת סכומים לא מבוטלים שלפחות חלקם אמור להגיע ממשלם המסים האמריקאי וביקורות על כך נשמעו כבר אז. הממשל האמריקאי נמצא בגירעונות ענק וההכבדה הנוספת הזאת צפויה להשתרשר ישירות לכלכלה האמריקאית. זה מקשה על משרד האוצר להמשיך לרכוש גופים נוספים. העובדה שגם גופים פרטיים נזהרו מלרכוש את להמן ברדרס הגבירה את החששות בשוק לגבי חומרתו האמיתית של המצב ובעצם תרמה למפולות בכל רחבי העולם. המשמעות של המשבר במילים פשוטות: אי וודאות לגבי ההמשך. אי הוודאות מובילה לתנודתיות ומבריחה את המשקיעים.



למרות שהאוצר האמריקאי לא התייצב מאחורי להמן ברדרס, הוא בכל זאת לא התעלם מ-AIG מתוך מחשבה שקריסה של גוף מסדר גודל כזה תוביל למפולת מהירה של גופים פיננסיים נוספים שחשופים לניירות הערך שלה. השמועות על התייצבותו של האוצר מאחוריה ייצבה את השווקים ליום אחד (שלשום) אך אלה חזרו לרדת אמש.



גם מורגן סטנלי וגולדמן זאקס תרמו לייצוב השוק ביום שלישי כשפרסמו את דוחותיהם לרבעון השלישי. שניהם דיווחו על תוצאות טובות מהצפוי, למרות הירידה ברווחיות. כאמור, זה עזר ליום אחד בלבד.



הירידות אתמול בחו"ל לוו בהתגברות השמועות כי גם שני בנקי ההשקעות הנוספים מורגן סטנלי וגולדמאן זאקס יירכשו וייעלמו מהמפה, יחד עם חשש כי בנק המשכנתאות וושינגטון מיוצ'ואל יהיה הבנק הקורס הבא. בינתיים השמועות מדברות על כך ש HSBC במגעים לרכוש את הוושינגטון מיוצ'ואל ומורגן סטנלי במגעים למיזוג עם וואכוביה. בנק ברקליס שוויתר על תוכניתו לרכוש את להמן ברדרס כולו, רכש חטיבות מסוימות ממנו תמורת 1.75 מיליארד דולר. את חטיבת המסחר האמריקאית, את המטה ושני מרכזי מידע. זה החזיר לשוק כ- 9000 מפוטרים.



נקודת אור אפשר לראות בכך שהבנקים המרכזיים בעולם נלחמים מלחמת חורמה במשבר. כולם מזרימים כספים למערכת הבנקאית כי להקטין את בעיית הנזילות. זה מעודד. הכלים והידע שקיימים היום להתמודדות עם משברים טובים מאלה שהיו בעבר. אחרי שהשווקים יתנקו יהיה בסיס בריא יותר לצמיחה.



פרט לנושא הפיננסיים מצאנו לנכון לציין את חברת DELL שדיווחה כי מורגשת ירידה בביקוש למחשבים. עדות נוספת כי ההאטה מגיעה לסקטורים נוספים.