שראל מסביר מדוע התוכנית צפויה להוסיף ליציבות הבנקים, "יש אי וודאות לגבי שוויים של נכסים פיננסיים ובמקום לאפשר לאי הוודאות הזו לגרום למחיקות במאזניהם של מוסדות פיננסים לוקח הממשל את חוסר הוודאות על עצמו", אומר שראל ומדגיש גם את ההשלכות השליליות הצפויות, "סכום נכבד ביותר שנעמד במאות מיליארדים יתווסף לחוב הציבורי האמריקאי". שראל צופה השלכות נוספות, "ישנו גם תרחיש בו בעקבות צעדים אלו נהיה עדים לעליות בריבית לטווח הארוך, כשהממשל האמריקאי, בניסיון לגייס את סכומי הכסף הנדרשים לצורך התוכנית, יאלץ להנפיק כמות גדולה של אגרות חוב".
"בנוגע למיליארדים הרבים שמזרים הפד לשווקים אומר שראל, "סביר להניח כי הזרמות הכספים של הפד יפסקו במקרה והתוכנית תצליח להביא ליציבות במוסדות הפיננסיים ולהחזיר אמון המשקיעים בהם", אומר שראל, הרואה בשתי התוכניות דרכי פעולה חלופיות, "בשבוע שעבר הלוו הבנקים המרכזיים ברחבי העולם סכומים נוספים של מאות מיליארדי דולרים למוסדות פיננסיים. עם זאת, יש לזכור כי הכסף הזה ניתן כהלוואות קצרות טווח בלבד שמועדן הוא כ-30 יום ומטרתן לפתור בעיית נזילות נקודתית, בטווח זמן בינוני צפויה התוכנית החדשה לתפוס את מקומן של הזרמות אלו".
שראל אופטימי בנוגע להצלחת התוכנית, "יש סיכוי טוב שהתוכנית תצליח, אך שוב, יש לשאול את עצמנו מהי הצלחה. בנוגע להעמקת ההאטה בכלכלה האמריקאית, להמשך הירידה במחירי הבתים ולהחלשות בצריכה הפרטית, התוכנית כנראה לא תעזור. מדובר אחרי הכל במגמות כלכליות שלא ניתן לפתור באמצעות התערבות כזו. עם זאת, בכל הנוגע ליציבות המערכת הפיננסית, התלויה גם באמון שהציבור נותן בה, נראה כי התוכנית תצליח".
"גם אם התקציב יעבור כמו שהוא עם תוואי של 1.7% בלבד בגרעון, הגרעון בפועל צפוי להיות גבוה יחסית בגלל ההאטה בצמיחה, הצפויה לפגוע גם בהכנסותיה של המדינה ממיסים", אומר שראל, "ולכן צעדים כמו הגדלת ההוצאה או הפחתת מס עלולות לגרום יותר נזק מתועלת מכיוון שהן עשויות להעמיק את הגרעון התקציבי בצורה מסוכנת וכתוצאה מכך לערער את היציבות הכלכלית של ישראל".
מיכאל שראל: פריצת מסגרת התקציב בתנאים הנוכחיים תסכן את יציבותה הכלכלית של ישראל
רותם סלע
21.9.2008 / 13:38