מעלות מציינת כי אשרור הדירוג לאג"ח שבמחזור נובע בין היתר, מציפייה כי החברה תשמור על רמת המינוף הנמוכה בה היא נמצאת כיום. "כמו כן, מעלות תמשיך לבחון את יישום מדיניותה העסקית של החברה לפיתוח פעילותה במדינות נוספות בנוסף לנוכחיות - ישראל וגרמניה".
אשטרום נכסים פעילה בעיקר בישראל. במצב השוק הנוכחי, לנוכח משבר הנדל"ן בארה"ב, הפעילות המקומית דווקא נזקפת לטובתה על ידי חברת הדירוג. "הסביבה הענפית של פעילות בנדל"ן מסחרי בישראל מאופיינת ביציבות יחסית ללא צפי נוכחי לשינוי מהותי בתפוסות או שכר דירה בטווח הזמן הקצר והבינוני". עם זאת במעלות מסייגים ואומרים כי זאת במידה שהמשבר הפיננסי הבינלאומי לא יתפתח למשבר עסקי שישפיע גם על הפעילות במשק.
במעלות מציינים לטובה את רמת המינוף של אשטרום וכותבים כי המנוף הפיננסי בו פועלת החברה הוא נמוך בהשוואה לחברות בענף. על נזילות החברה כותבים בחברת הדירוג כי "נזילות החברה סבירה ומאפשרת לה לממן את פעילותה בטווח הזמן הקצר. בתקופה האחרונה חלה ירידה בתיק הנזיל של החברה, בעיקר בשל מספר רכישות נכסים שביצעה".
"החברה מייצרת תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת וצפויה להמשיך לייצר תזרים חיובי מפעילותה גם בשנים הבאות". במעלות גם רואים באחזקתה של החברה בנצבא (8.13%) אחזקה אשר ניתנת למימוש במקרה הצורך.
אשטרום נכסים, בניהולו של מוטי סלע, נסחרת כיום לפי שווי של 196.4 מיליון שקל. רווחי החברה עלו ברבעון השני של השנה ל-8.8 מיליון שקל לעומת 4.8 מיליון שקל ברבעון המקביל.
למרות הטלטלות בענף: מעלות העניקה לאיגרות החוב של אשטרום נכסים דירוג A עם אופק יציב
יובל מעוז
22.9.2008 / 11:59