ספרינט: פרופיל הסיכון הכלכלי של תורכיה במגמת שיפור

להערכת האנליסט אריה טל מבית ההשקעות אם רמות האינפלציה בתורכיה ימשיכו לרדת, קובעי המדיניות יוכלו לבצע מהלכים מוניטרים מרחיבים, דבר אשר יגרום להתאוששות כלכלית ברמת הצריכה וההשקעות. רמות המכפילים בבורסה התורכית נמוכים ברמה היסטורית, 6.9, ונמצאים ברמת השפל הנמוכה ביותר מאז 2004. המכפיל של הרווחים החזויים ל-12 החודשים הבאים עומד על 7. מכפיל ההון הינו 1.2. גם תשואת הדיבידנד הממוצעת במדד המרכזי היא גבוהה יחסית ועומדת על 3.5%.



מדד המניות המרכזי בבורסה התורכית מדד ה-XU-100, ירד בשיעור של 40% משיאו שנקבע באמצע חודש אוקטובר. הגורמים אשר השפיעו על המדד, אשר עלה בעשור האחרון בכ-2800%, היו בין היתר המשבר הפיננסי שפקד את העולם וערער את אמון המשקיעים הזרים במשק התורכי, אי-יציבות פוליטית, רמות אינפלציה וריבית גבוהות, דבר שהתבטא בירידה בסנטימנט הצרכנים והמשקיעים וגרר אחריו ירידה בצריכה ובהיקפי ההשקעות. נתוני התמ"ג לרבעון השני שפורסמו לפני כשבועיים בתורכיה נתנו ביטוי למגמת ההאטה. כלכלת תורכיה צמחה ברבעון השני בשיעור של 1.9% במונחים שנתיים לאחר שהורגלה לקצבים של 5% ל-12%.

לאחר מעקב ממושך אחר הכלכלה התורכית סבורים בספרינט כי פרופיל הסיכון נמצא במגמת שיפור בחודשים האחרונים מכמה סיבות: אחת, סביבת המקרו במגמת שיפור על רקע ירידת מחירי הסחורות וחומרי הגלם וההאטה בביקושים המקומיים. האינפלציה השנתית לצרכן ירדה בחודש אוגוסט לרמה של 11.8% מרמה של 12.1%, והאינפלציית היצרנים ירדה ל-14.7% מרמה של 18.4%.



בשבוע שעבר החליטו קובעי המדיניות בבנק המרכזי להותיר את הריבית המוניטארית ברמה של 16.75% ולהערכת בית ההשקעות הצעד הבא יהיה כלפי מטה. צעד זה ככל הנראה יתבצע רק לאחר שרמות האינפלציה ירדו בצורה משמעותית ולא יהוו איום לצריכה הפרטית ולמגזר הייצור.

בנוסף, מחודש מאי חלה מגמת עלייה באמון הצרכנים כאשר בחודש אוגוסט עלה המדד מרמה של 77 נקודות לרמה של 79.9. מדד היצור התעשייתי עלה בחודש יולי מרמה של 0.8% ל-3.4%, והגרעון בחשבון השוטף הצטמק בחודש יולי מ-5.5 מיליארד דולר ל-4.1 מיליארד. להערכת טל אם רמות האינפלציה ימשיכו לרדת, קובעי המדיניות יוכלו לבצע מהלכים מוניטרים מרחיבים, דבר אשר יגרום להתאוששות כלכלית ברמת הצריכה וההשקעות.



רמות המכפילים בבורסה התורכית נמוכים ברמה היסטורית, 6.9, ונמצאים ברמת השפל הנמוכה ביותר מאז 2004. המכפיל של הרווחים החזויים ל-12 החודשים הבאים עומד על 7. מכפיל ההון הינו 1.2. גם תשואת הדיבידנד הממוצעת במדד המרכזי היא גבוהה יחסית ועומדת על 3.5%.