"אם לא היתה המהומה בעולם, בנק ישראל היה מעלה את הריבית, אך בזכותה הוא לוקח פסק זמן בהעלאות. החלטת הבנק היא סבירה, אבל היא תדחה את המועד של כניסת המשק הישראלי ליעד האינפלציה, לכל הפחות לחודש האחרון של 2008 על רקע התנאים בעולם", אומר מעוז.
לדעת מעוז, בעיית האינפלציה תמשיך להעיב על המשק: "האינפלציה ל-12 החודשים האחרונים תעבור את ה-6% כבר במדד ספטמבר. העלייה הזאת באינפלציה הביאה לשחיקת שכר חריפה בעיקר של השכבות החלשות, ותהיה מלווה בדרישה להעלאות שכר, קצבאות או הורדת מסים בכדי להעלות את ההכנסה הפנויה".
מעוז מפנה את האצבע למדד המחירים לצרכן האחרון שמראה על חציית רף ה-6% באינפלציה בקרב השכבות החלשות: "בשני העשירונים התחתונים של האוכלוסיה המדד ל-12 החודשים האחרונים עלה ל-6.1%, לעומת 4.6% במדד של שני העשירונים העליונים".
"האינפלציה גבוהה פי שלושה מהיעד של הממשלה שעומד על 2%. בימים רגילים הנגיד היה מעלה את הריבית", אומר מעוז.
מזרחי-טפחות: בנק ישראל הכשיר הקרקע להורדת ריבית קרובה
מנחם רונן, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי-טפחות, אמר בעקבות החלטת בנק ישראל כי "ההחלטה לא הפתיעה ונראה כי לא נותרה לבנק ישראל חלופה אחרת. ההתרחשויות בשוקי ההון היו תזזיתיות דין כדי להוליך את בנק ישראל להכיר בצורך להקנות שקט למערכת, דרך הותרת הריבית על כנה. זאת, תוך השהיית מה של הטיפול בסביבת המחירים, שעדיין גבוהה מהרצוי".
"בנק ישראל עשה יותר מכך. הוא הכשיר את הקרקע להורדת ריבית קרובה. זאת בהדגישו, לראשונה, את יכולתן של הירידות במחיר הסחורות והאנרגיה לתמוך בירידת האינפלציה בארץ. בפעם הקודמת נאמר כי מדובר בתופעה חדשה יחסית וקשה להעריך עד כמה היא תימשך, אם בכלל, ועד כמה תשפיע על המחירים בישראל, בין היתר, על רקע האפשרות לפיחות בשקל. הבנק גם כלל לראשונה סייגים בנוגע לפעילות הכלכלית הגבוהה במשק, כשציין את הירידה בגביית המסים העקיפים והביקוש הנמוך לצריכה והשקעות".
"עיון בגוף ההודעה מעלה שלל רמזים נוסף להורדת ריבית קרובה, תוך התיישרות עם המגמה הרווחת בעולם. כך, הוזכרה עלייה נוספת בפער התשואות הארוכות בין ישראל לארה"ב, הוכלל אומדן נמוך לשינוי בתוצר ב-2009 (בפעם הקודמת תוארה הסביבה הכלכלית באופן חזק בהרבה) ונאמר כי הציבור מעריך שהריבית תישאר על כנה ב-12 החודשים הקרובים. בנק ישראל התחשב גם בכך שמדד אוגוסט היה ברף הגבוה של הציפיות, אך לא חרג ממנו - בניגוד לפעם הקודמת".
"כתוצאה מכך, אנו מעריכים כי הריבית עשויה לרדת בחודשים הקרובים, במיוחד אם הסביבה הגלובלית והאירועים בשווקים הפיננסיים יצריכו זאת. הודעת הריבית הנוכחית מכשירה בהחלט צעד כזה ולכן חשיבותה גדולה מעצם הותרת הריבית הפעם ללא שינוי".
ישיר בית השקעות: ייתכן שלקראת סוף 2008 תופחת הריבית
ירון זר, מנהל המחקר בישיר בית השקעות, בתגובה להחלטת הריבית: "מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט המשיך את מגמת האינפלציה הגבוהה תוך עלייה בשיעור של 0.8%. לאור זאת, האינפלציה בפועל 12 חודשים אחורה עלתה לרמה של 5% ועלולה אף להתקרב לרמה של 6% בתוך שני החודשים הקרובים. מאידך, צפי האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים מצוי בטווח היעד של בנק ישראל ואף צפוי לרדת בהדרגה במהלך החודשים הבאים. כמו כן, קצב צמיחת התמ"ג בעולם ובישראל צפוי לרדת משמעותית תוך האטה שתחריף. במקביל, המשבר הפיננסי העולמי משפיע על שוקי ההון בעולם ובארץ וצפוי להימשך לפחות בחצי שנה הקרובה".
"להערכתנו, בחודשים הקרובים צפוי נגיד בנק ישראל להפחית את הריבית, כאשר בשלב זה קשה להעריך את עיתוי תחילת המהלך. הריבית צפויה לרדת ברבעון הראשון של 2009 ויתכן שאף כבר לקראת סוף 2008 תופחת הריבית".
שלמה מעוז: האינפלציה תעבור את ה-6% כבר במדד ספטמבר; השכבות החלשות חוות אותה כבר כעת
יובל מעוז
22.9.2008 / 20:12