תמיר פישמן: מחיר יעד של 160 דולר ל-RIM בהמלצת "תשואת יתר

בשל נתוני רבעון שני מוצלחים של החברה ובהתאם לציפיות המצביעות על מומנטום יציב בחברות הסלולר וריזון, ספרינט ואחרות בזירה הבינלאומית. צופים בבית ההשקעות הכנסות של 2.6 מיליארד דולר עם שיפור שנתי של 91%, 26% רבעוני ורווח למניה GAAP של 0.88 דולר, בדומה להערכות הקונצנזוס של 2.59 מיליארד דולר ו-0.87 דולר למניה בקצה הגבוה של תחזית החברה. הצטרפות צפויה של 2.6 מיליון לקוחות חדשים ברבעון השני, שיפור רבעוני של 13%, ובסך הכל מעל 19 מיליון לקוחות לחברה.



התחזיתשל בית ההשקעות לרבעון השלילי היא 100 מיליון דולר מעל להערכות האנליסטים. לאור המכירות הגלובליות של דגמי הבלאקברי החדישים (Bold, Kickstart, Storm) צפויה תחזית הנהלה של החברה לרבעון השלישי של 3.0-3.1 מיליארד דולר הכנסות המהווה שיפור רבעוני של 15%-19%, ו-100 מיליון דולר מעל לקונצנזוס, ורווח למניה של 1.00-1.03 דולר לעומת ממוצע האנליסטים של 2.93 מיליארד דולר ו-0.98 דולר למניה הניזונים מההאטה הגלובלית והוצאות התפעול המכבידות. הצפי של תמיר פישמן הוא תחזית של 3 מיליון משתמשים חדשים (15%+ רבעוני) והפצת 7.4-7.5 מיליון מכשירים (20%+ רבעוני).



שוק סמארטפון ממשיך להיות יציב, על אף רקע המאקרו, נתוני ספטמבר מסקר הטכנולוגיה של RBC בקרב 2900 נשאלים מצביעים על יציבות בביקוש לטלפונים החכמים; 11.9% מתכוונים לרכוש מכשיר סמארטפון במהלך 90 הימים הקרובים (לעומת 10.5% בסקר יוני), ו-30% מהם מתכוונים לרכוש מכשיר בלאקברי של RIM.



המכשירים החדשים של RIM, מכשיר הטאצ'סקרין Storm ודגמי ה-Kickstart וה-Javelin צפויים להציג ביצועי יתר ביחס לציפיות; בבית ההשקעות מעריכים מכירות 5-6 מיליון מכשירי Storm, ו-7-8 מיליון מכשירי Kickstart בשנת 2010 ובסך הכל 45 מיליון מכשירים מול ההערכה הקודמת של 42 מיליון. תחזית בית ההשקעות ל-2010 עומדת על 17.5 מיליארד דולר הכנסות ו-6.00 דולר למניה, לעומת 5.40 דולר שהוא ממוצע האנליסטים, המניחים האטה גלובלית והוצאות תפעול מכבידות.



בבית ההשקעות תמיר פישמן חוזרים על דירוג תשואת יתר. תזת תשואת היתר למניה מתבססת על: התחזקות שוק הסמארטפון, יתרונות תחרותיים בני קיימא של RIM בשוק זה, מוצרים חדשים, צמיחה בזירה הגלובלית והרחבת ערוצי הפצה, ביצועי ההנהלה, גידול בנתח שוק, שיעור ROI גבוה ויכולת שימור לקוח גבוהה של מכשיר הבלאקברי.



הסיכונים למחיר היעד צניחה כללית בענף הטכנולוגיה, השפעות חמורות מהצפוי של התחרות בענף, חוסר הצלחה בהטמעת מוצרים חדשים בשוק, הוצאות תפעול גבוהות מהצפוי, צמיחת עלויות הפצה דרך צינורות השיווק החיצוניים, תוצאות שליליות מחקירת האופציות בחברה, חוסר הצלחה בהגעה אל לקוחות הקצה, ועזיבת דמויות מפתח בחברה.



Research In Motion סימול RIM מפתחת, מייצרת ומשווקת מכשירי תקשורת סלולארית אלחוטית, ושירותי תוכנה והעברת הודעות. מוצריה כוללים את מכשיר הטלפון הסלולארי BlackBerry, מודמים ותשתיות גיבוי. הכנסות החברה נובעות ממכירות מוצרי הסלולר, עמלות נתינת שירות (Redirector Fees) עבור תשתית שליחת הודעות, ועוד. שירות התוכנה של BlackBerry, המשמש כתשתית למכשירי החברה, נמכר גם תחת רישיון ליצרני סלולר מתחרים בשוק, ובכללם נוקיה, סמסונג, סימנס ומוטורולה.