יממה לאחר השלמת המיזוג בין טאואר, יצרנית השבבים ממגדל העמק, לבין ג'אז טכנולוג'יז, מתחרתה מניופורט ביץ' בקליפורניה - הצדדים למיזוג שומרים על אופטימיות. למרות המשבר בשווקים, שעשוי לפגוע בביקוש העולמי למוצרי צריכה, בטאואר מאמינים כי לאחר המיזוג תוכל החברה להתמודד עם המכשולים תוך הכפלת נתח השוק ל-2% מהעוגה העולמית, באמצעות הסינרגיה בין לקוחות שתי החברות.
טאואר צפויה להמשיך ולהחזיק בשמה בעקבות המיזוג, אולם ג'אז תיקרא מעתה "ג'אז סמיקונדקטור, חברה בקבוצת טאואר". במסגרת השינויים המבניים עזב גילברט פ. אמיליו את תפקידו כמנכ"ל ויו"ר מועצת המנהלים של ג'אז ויכהן כעת כיועץ מיוחד לדירקטוריון טאואר. לנעליו ייכנס ראסל אלוואנגר, מנכ"ל טאואר, שיהיה אחראי ליישום האינטגרציה.
מה תקבל טאואר עם המיזוג?
בעקבות המיזוג קפצה טאואר למקום השלישי בדירוג יצרניות המוליכים למחצה בטכנולוגיות ייחודיות (במונחי מכירות), מהמקום השביעי. לדברי אלוואנגר, ב-2011 צפויה החברה הממוזגת לעמוד בראש הטבלה. עם המיזוג כמעט הוכפלה יכולת הייצור של החברה מ-480 אלף פרוסות סיליקון בשנה ל-750 אלף פרוסות בשנה. לשני מפעלי החברה בישראל נוספים כעת מפעל בארה"ב ובעלות חלקים על מפעל בסין. כמו כן תגדיל טאואר ב-50% את מצבת כוח האדם של החברה, לאחר ש-600 עובדיה של ג'אז יצטרפו ל-1,200 העובדים הקיימים של טאואר.
בשנים האחרונות התמקדה ג'אז בייצור רכיבים מעבדים על סיליקון גרמניום - חומר המשמש לייצור רכיבים בתעשיית הסלולר והתקשורת האלחוטית. מלבד הטכנולוגיה צפויה טאואר לקבל לידיה גם את לקוחותיה של ג'אז בתחום זה, הכוללים בין היתר את ענקית האלקטרוניקה טקסס אינסטרומנטס ואת יצרנית רכיבי התקשורת מארוול.
אלוואנגר מעריך כי מיזוג בסיסי הלקוחות של החברות, יחד עם הרחבת קיבולת הייצור כתוצאה מהמיזוג, יביאו להכפלת המכירות של טאואר מ-231 מיליון דולר, ערב המיזוג, ל-438 מיליון דולר. אלוואנגר אף נוקב ביעד שאפתני - לעקוף עד 2011 את יצרנית השבבים דונגבו (Dongbu), שניצבת בראש הדירוג של יצרניות שבבים בטכנולוגיות ייחודיות עם הכנסות של 510 מיליון דולר ב-2007.
על אף שטאואר היא יצרן השבבים הגדול בישראל, פחות משליש מהחברות הישראליות המתכננות שבבים מייצרות בישראל. בטאואר מאמינים כי מצב זה עומד להשתנות. "ביום שבו הודענו על המיזוג יצרה אתנו קשר חברה מובילה בתחומה, וביקשה להעביר את ייצור השבבים אלינו", אומר אלוואנגר. להערכתו, שחקניות רבות בתחום התקשורת עשויות להתעניין בטכנולוגיית הסיליקון גרמניום, שקיבלה טאואר במסגרת המיזוג - מה שעשוי להשפיע לטובה על מבנה הלקוחות של החברה.
פרט להגדלת בסיס הלקוחות, טאואר רואה בשוק הרנטגן את אחד ממנועי הצמיחה העיקריים. תחום הרנטגן הרפואי גדל בשנים האחרונות בצורה ניכרת הודות למעבר לשימוש בחיישנים דיגיטליים במקום המערכות הוותיקות, שהתבססו על פילם.
לדברי ד"ר אבי סטרום, סגן נשיא למוצרים מיוחדים בחברה, כל החברות הגדולות בתחומי הרנטגן הדנטלי מייצרות את השבבים שלהן בטאואר. לדבריו, טאואר רוצה להתקדם בתחום ולייצר בסופו של דבר גם את המוצר הסופי, ולא רק את השבבים עליו הוא מתבסס. לשם כך חברה החברה למיזם משותף בו היא מחזיקה כ-40%, וכך היא יכולה לקבל הכנסה כפולה: גם בתור יצרנית החיישנים וגם בתוך בעלים משותף.
אחד היתרונות הגדולים במעבר לשימוש בחיישנים הדיגיטליים במכשירי הרנטגן הוא האפשרות להוריד את עוצמת הקרינה. בעוד שבמכשירים האנלוגיים העוצמה קבועה, במכשירים הדיגיטלים מתקבל פידבק מחיישן, כך שהקרינה לא עולה על הרמה המינימלית הדרושה.
לפי סטרום, המעבר לחיישנים דיגיטלים איפשר להוריד את ההספק של המכשירים מרמות של 50-100 וואט לכ-1 וואט בלבד. בטאואר מאמינים כי מגזרי הרפואה והחלל לא ייפגעו בעקבות המצב בשווקים, ועל כן בחרו להתמקד דווקא בתחומים אלה כמנוע צמיחה עתידי.
האפשרות של רכישת סנדיסק על ידי ענקית האלקטרוניקה סמסונג לא מוסיפה רוגע למנהלי טאואר. אלוואנגר מאמין כי קו המוצרים הנוכחי של סנדיסק לא צפוי להיפגע, אולם לדבריו לא ניתן להתחייב שהחברה לא תחליף יצרן שבבים.
בנוגע לפיטורים בעקבות המיזוג, אמר אלוואנגר כי קיימות כפילויות בין החברות. עם זאת, הוא אינו יכול להעריך אם יהיו צמצומים בכוח האדם בעתיד הקרוב. לדבריו, את החיסכון הגדול ביותר צפויה החברה להשיג באמצעות ניהול נכון של חומרי הגלם. התייעלות זו לבדה, כך אלוואנגר, עשויה לחסוך לטאואר סכום ניכר.
ומה החברה לא תקבל?
לטאואר יכולת ייצור בגיאומטריה של 1 עד 0.13 מיקרון. גם חברת ג'אז אינה מחזיקה בטכנולוגיית ייצור מתקדמת יותר, ועל כן גם לאחר המיזוג לא תחזיק טאואר בטכנולוגיה שתאפשר לה לייצר פרוסות סיליקון בגיאומטריה קטנה יותר של ננומטרים, כדוגמת זו שבה מייצרת אינטל את המעבדים שלה.
מלבד אינטל, שמייצרת לעצמה בלבד, ארבע חברות נוספות מחזיקות בטכנולוגיה שמאפשרת ייצור מעבדים בגיאומטריות מתקדמות. אלוואנגר גורס כי החברה צריכה להתמקד בטכנולוגיות בעלות שולי רווח גבוהים. לדבריו, עלות המערכות שמאפשרות ייצור בגיאומטריות קטנות עצומה. על כן מתמקדת טאואר במה שהוא מגדיר "טכנולוגיות ייחודיות".
לדבריו, באמצעות פיתוח הייצור מסוגלת החברה לייצר מוצרים מתקדמים יותר, שעליהם ניתן גם לגבות פרמיה בעת המכירה. כך, לדוגמה, מוכרים בחברה חיישנים המשמשים במערכות צילום רפואיות שונות במחירים שונים - אף שמדובר באותו המוצר.
מבנה ההון של החברה השתנה בעקבות ויתורם של הבנקים לאומי והפועלים על חובם, בתמורה לשטרות חוב המקנים לכל בנק כ-20% מהחברה. לשאלת TheMarker בנוגע לכדאיות אחזקת החברה כציבורית השיב אורן שירזי, סמנכ"ל הכספים, כי שטרות החוב נעולים לתקופה של ארבע שנים לפחות, ובמהלכן לא יכולים הבנקים לממשם. לדבריו, הבנקים לא צפויים להמיר את השטרות למניות, שכן אם יחזיקו בפועל יותר מ-5% מהון החברה במניות יחולו עליהם הגבלות במתן הלוואות. להערכתו, גם החברה לישראל עשויה לסבול ממגבלות דומות, שכן היא עשויה להיכנס להגדרת "לווה יחיד" מול הבנקים - סטטוס שעשוי להכביד עליה בעתיד.
מתחילת השנה איבדה מניית טאואר 60% מערכה ושלשום היא נסחרה במחיר של 55 סנט - 50% פחות מהרף המינימלי למסחר בנאסד"ק. אלוואנגר אומר כי הסיבה לירידה החדה היא כי "לא עשינו עבודה טובה בהסברת המיזוג בין טאואר לג'אז". לדבריו, המשקיעים לא הבינו את היתרונות הטמונים במהלך זה.
טאואר צופה כי תחסוך כ40- מיליון דולר בשנה כתוצאה מהסינרגיה בין החברות. אולם לא בטוח שדי בסכום זה כדי לסייע לחברה, שרשמה ב-2007 הפסד של 134 מיליון דולר וצפויה לשלם סכום דומה לבעלי החוב שלה בעוד שלוש שנים.
אלוואנגר מאמין כי חייבים לקחת סיכונים "ולחיות על הקצה" כלשונו, אולם טאואר תיאלץ להוכיח כי הסיכונים השתלמו. נקודת אור התקבלה לפני כחודש עם ההודעה על ההסדר החדש עם הבנקים, בשעקבותיו רשמה החברה 250 מיליון דולר בחוב והגדילה את ההון העצמי שלה בסכום דומה.
טאואר מקווה שג'אז תוציא אותה מהבוץ
שמואל שוסטר
23.9.2008 / 14:33