תוכנית הממשל בארה"ב תחריף את ההאטה בצריכה הפרטית ותגרום לעלייה בריבית

לאחר פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס ביום ראשון שעבר, התעוררו ביום שני שמועות לגבי היציבות הפיננסית של AIG - חברת הביטוח הגדולה בעולם. המשקיעים חששו שנפילת AIG תפגע קשות בשוק הפיננסי ותחריף עוד יותר את משבר הנזילות. ביום שלישי, המשיכו ירידת שווי המניות ונהירת המשקיעים לכיוון אג"ח ממשלתיות.



בהמשך היום תוכננה החלטת הריבית של הפדרל ריזרב כאשר הירידות בשווקים הגדילו מאוד את הצפי בשוק שהפדרל ריזרב יפחית את הריבית בין רבע לחצי נקודת אחוז. למרות זאת, בהחלטה מפתיעה, החליט הבנק המרכזי להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 2.0%. ביום רביעי ירדה התשוא האג"ח ממשלתיות ל-3 חודשים ל-0.03 אחוז, התשואה הנמוכה ביותר בכל הזמנים ופרמיית הנזילות - הנמדדת לפי הפער בין ריבית הפדרל ריזרב ואג"ח ממשלת ארה"ב ל-3 חודשים - זינקה בחדות.



במקביל, מחשש לפשיטת רגל של חברת AIG, ממשלת ארה"ב החליטה להלאים אותה, כאשר במחשבה לטווח הארוך, יתכן וזו תהיה עסקה טובה למשלמי המסים.



ביום חמישי, על רקע העמקת המשבר, הודיע הפדרל ריזרב על תוכנית להזרמת נזילות לשווקים הפיננסים, אך המשך הירידות בשוקי המניות והתכווצות האשראי הבנקאי תרמו להודעה של משרד האוצר האמריקאי ביום חמישי בערב על תוכנית מסיבית להצלה של המוסדות הפיננסים בארה"ב.



התוכנית האמריקאית (הדורשת עדיין את אישור הקונגרס) נועדה להחזיר את האמון והיציבות למערכת הפיננסית בארה"ב. לב התוכנית הוא הטיפול באי וודאות לגבי שוויים של נכסים פיננסיים הקשורים לשוק המשכנתאות. במקום לאפשר לאי הוודאות הזו לגרום למחיקות של מוסדות פיננסים שונים ולהגדיל את הסיכוי שיפשטו רגל, יקח הממשל בארה"ב את חוסר הוודאות על עצמו.



לצורך התוכנית, יעמיד הממשל האמריקאי סכום של 700 מיליארד דולר ועל ידי כך יגדיל את החוב הציבורי של ארה"ב לכ 11 טריליון דולר). להערכת כלל פיננסים, בעקבות צעדים אלו צפויות עליות ריבית בטווח הרחוק, כשהממשל האמריקאי, בניסיון לגייס את סכומי הכסף הנדרשים לצורך התוכנית, יאלץ להנפיק כמות גדולה של אגרות חוב.



ישנו סיכוי טוב שהתוכנית תצליח להחזיר את היציבות של המערכת הפיננסית, התלויה גם באמון שהציבור נותן בה. לגבי העמקת ההאטה בכלכלה האמריקאית, המשך הירידה במחירי הבתים והחלשות הצריכה הפרטית, התוכנית כנראה לא תעזור. מדובר במגמות כלכליות אותן לא ניתן לפתור באמצעות התערבות כזו.



בעקבות ההכרזה על התוכנית, התשואות של אג"ח ממשלתיות עלו, שוקי המניות בעולם רשמו עליות חדות והצפי העתידי הוא שהריבית בארה"ב תישאר ללא שינוי בחצי השנה הקרובה.