המק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה

להערכת בנק הפועלים המק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה, הגילונים מומלצים להשקעה לאור תוספות התשואה, השחרים - מומלצים במח"מ 4 ומעלה.



במהלך שבוע המסחר האחרון ירדה תשואת המק"מ לשנה מרמה של 4.4% ברוטו לרמה של 4.15%. עליות שערים בשיעור של 0.5% במק"מ לשנה שנרשמו בחודש האחרון, משקפות קצב גבוה בהשוואה לזחילת המק"מ הממוצעת מתחילת השנה שעמדה על 0.35%. תשואת המק"מ הנמוכה משקפת ציפיות המשקיעים לירידה בריבית, בעוד שהמחלקה הכלכלית של הבנק מניחה שהריבית לא תשתנה. לאור האמור סבורים בבנק כי המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מומלץ.



על רקע ההערכה כי המשבר בשווקים צפוי להמשיך ולהקרין לשלילה על השוק המקומי, ממליצים בבנק לשמור על מח"מ השקעה קצר ונזילות גבוהה. לאור התרחבות תוספות התשואה בגילונים, לרמה של 0.4% בממוצע, סבורים בבנק כי הם ראויים להשקעה וממליצים על השקעה בגילון 817, אשר נסחר כיום בתוספת תשואה של 0.45% בקירוב מעל המק"מ. ללקוחות נטואיסטים, ממליצים בבנק הפועלים על גילון 2302, אשר מגלם כיום תשואה נטו גבוהה בהשוואה ליתר הגילונים.



במהלך שבוע המסחר האחרון, נרשמו עליות שערים באפיק זה של כ- 1% בממוצע בשחרים בעלי מח"מ 5 שנים ומעלה תוך גידול במחזורי המסחר. היחלשותו של הדולר מול השקל בכ-3% במהלך השבוע האחרון, בשילוב הערכה כי מחירי הסחורות והאנרגיה צפויים לתמוך ברמת אינפלציה נמוכה מכפי שידענו בשנה האחרונה, מוסיפים לתמוך באפיק השקלי.



יחד עם זאת, מדגישים בבנק הפועלים כי רמת הסיכון גבוהה מבעבר לאור הצפי לירידה בהכנסות המדינה והחשש מעודף הנפקות צפוי במהלך 2009. לאור האמור, ממליצים בבנק להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ 4 ומעלה - החל משחר 313 ומעלה. בבנק הפועלים מדגישים כי רמת הסיכון בשחרים הארוכים גבוהה ולכן יש להשקיע בהם במינון נמוך.