גן עדן ליזמים ולבעלי הון

אחד מגלי ההדף של התמוטטות בנקי ההשקעות בוול סטריט הוא מחנק האשראי הבנקאי שפוקד את המגזר העסקי בעולם. מצב זה מקשה על חברות לגייס הון להמשך צמיחתן, ומעניק עוצמה חדשה למי שצבר מזומנים בתקופות הפריחה של הכלכלה העולמית, סימן לעצמו מטרות לרכישה - ועכשיו יכול להסתער עליהן.



"ההאטה לא תימשך הרבה זמן, יש שפע הזדמנויות השקעה", אמר בסוף השבוע מרק מוביוס, יו"ר טמפלטון אסט מנג'מנט, המנהל נכסים ב-40 מיליארד דולר בשווקים מתעוררים. הקדים אותו כמעט בשנה נוחי דנקנר, עם תחזית מדויקת להפליא. "יש להמתין עם השקעות חדשות למחצית השנייה של 2008, עד אז המחירים צפויים לרדת בעוד כמה רמות", אמר דנקנר (25 בנובמבר 2007, TheMarker). "כיום אנחנו מחפשים חברות לרכישה במחצית מהשווי שהן ייחסו לעצמן במשא ומתן שנערך אתן לפני חצי שנה", סיפר באחרונה אחד ממנהלי קרנות ההשקעה בישראל, שקריסתה הרועמת של וול סטריט היתה מבחינתו האות לצאת למסע רכישות מהיר ונחוש מתמיד. בנקאי השקעות מאשרים נכונות לעסקה זולה ומהירה יותר של לקוחותיהם.



עבור משקיעים פיננסיים ההזדמנויות כוללות חברות נסחרות, שהשווי שלהן נחתך בחודשים האחרונים. ההערכות הכלליות הן שחברות נדל"ן ופיננסים מסוכנות מחברות תעשייה. גם משקיעים שמתכוונים לרכוש חברות ולהיות מעורבים בניהולן נתקלים בשפע הזדמנויות שמציעות חברות שלא יכולות לגייס כסף בבנק. אלה ואלה צריכים לוודא ששווי החברה נחתך בגלל המצב הכללי, ולא מכיוון שביצועיה בעייתיים. מי שלא זקוק לאשראי לביצוע הרכישה ייהנה מיתרון בשוק.



ניצול ההזדמנויות החל. ישקר מיהרה לבצע רכישת ענק של טונגאלוי היפאנית בכמיליארד דולר, ללא אשראי בנקאי. בית ההשקעות נומורה, ממנו נרכשה טונגאלוי, רכש נתחים גדולים מבנק ההשקעות האמריקאי שקרס, ליהמן ברדרס. וורן באפט, מבעלי ישקר, השקיע 5 מיליארד דולר בבנק השקעות אמריקאי מצליח, גולדמן סאקס, שמניותיו נפלו כתוצאה מהסחף בשווי מניות הפיננסים על רקע קריסת וול סטריט.



בחודשים הקרובים ניתן לצפות בארץ לרכישות של חברות או השתלטויות עליהן מצד קרנות דוגמת פימי, ובהיקף נמוך יותר, שמרוק מבית דיסני. קרנות השקעה ומזנין (להלוואות) מגייסות הון בזריזות בימים אלה כדי להצטרף לחגיגה, דוגמת הקרן של מתיו ברונפמן ודני גילרמן או זו של דן טהורי ויאיר סרוסי.



לא פחות מעניין יהיה לעקוב אחר השקעות של תאגידים דוגמת החברה לישראל ואי.די.בי, שבקופתם מזומנים מוכנים להשקעה. לדנקנר, לדוגמה, כ-14 מיליארד שקל בפיקדונות נזילים. הגלים שמכה סופת וול סטריט עוד יפגעו בחברות לא יציבות. מנגד, בהנחה ששיא המשבר מאחורינו, מעניין יהיה לראות בחודשים הבאים מי מבעלי הממון מצליח לנצל את המשבר לביצוע השקעות ענק, בייחוד מעבר לים.