מריל לינץ': מניית דלק רכב פשוט לא מוערכת - מחיר היעד למנייה גבוה ב-64% משוויה כיום

למרות ששנת 2009 נמצאת בסימן שאלה לגבי לגבי תהפוכות ומגמות כלכליות בעולם מאמינים במריל לינץ' שערכה הנוכחי של מניית דלק רכב אינו נכון. מחיר היעד של שהם מציעים לדלק רכב אמנם נמוך מחיר היעד הקודם שקבעו לה אך לדברי ההערכה מחיר יעד זה תואם גישה שמרנית מאוד שעתידה להתבדות.



בבנק ההשקעות עידכנו את מודל המקרו שלהם לצפי מכירת מכוניות בישראל של שנת 2009 בחדות מטה לשווי של רק 180 אלף בשנת 2009, 18% פחות משנה לשנה וצמיחה מתמשכת של 2% של שוק ברכב בצפי לשנת 2010.



שמרנות זו מצמצמת את תחזית הרווח של מניית דלק רכב מ-5.2 שקל למניה ב-2009 לעומת 5.73 שקל למניה שהוא הצפי הקודם. לשנת 2010 צופים במריל רווח למניה של 4.5 שקל לעומת 5.73 שקל. על אף ההערכותיהם השמרניות מחיר היעד שקובעים מריל לדלק רכב 55 שקלים למניה מבטא שווי של 64% יותר ממחיר המניה כיום.



רמות המחירים בהם נסחרת כיום מניית דלק רכב אינן הגיוניות. להערכת מריל הן משקפות הנחה מאוד לא סבירה ששוק מכירת המכוניות בישראל יצטמצם ב-55% ב-2009 לסכום של 101 אלף מכוניות כ-33% פחות מהממוצע במסגרת התהליך הכלכלי הסטנדרטי.



דלק רכב ממשיכה להראות תזרים מזומנים מרשים למשקיעים בה ונראה כי החברה תמשיך להפגין עמידות גבוה בעתיד. במריל לינץ צופים כי דלק רכב תשלם דיוודינד בשווי 2 שקל למניה תוך חודשיים, המשקפת 5% החזר של ההשקעה. הסיכויים להערכות האלו הם גבוהים לאור עלייה של 10% בנתוני המכירות של דלק רכב ברבעון השלישי ב-2008 בהשוואה לרבעון ה2 באותה השנה.



דלק רכב היא החברה הישראלית הגדולה להפצת רכבים. הענף העיקרי של פעילות החברה הוא היבוא וההפצה של מכוניות מזדה, פורד ולינקולן בישראל. פעילות זו כוללת גם ייבוא של חלקי חילוף, ציוד היקפי ושירותי תיקון ודרך עבור לקוחות החברה. בבעלות הקבוצה פועלת בבעלות מלאה דלק מוטורס שב-2006 היו לה 23% מסך שוק הרכב בישראל.



להערכת מריל לינץ' בעזרת 25% משוק הרכב בישראל דלק אוטו היא החברה בעלת הצמיחה המהירה ביותר בשוק הרכב הישראלי. דלק אוטו נהנית מנתוני מקרו הכוללת צמיחה בצריכה, הנחה במיסים על רכבים חדשים וחדירה לא גבוהה של רכבים לשוק.