בנק לאומי: חוקי הכלכלה לא יהיו הגורם המכריע בהתנהגות השווקים

אמנם, לקראת סיום המסחר ביום ראשון, ירדו המדדים המובילים, אך ירידות מתונות אלו היו כאין וכאפס לעומת מה שהיה מתרחש כנראה, ללא ההפסקה החגיגית.



כאמור, ביום שני, נפלה תוכנית החילוץ של הממשל האמריקאי להזרמת כ-700 מיליארד דולר להצלת המגזר הפיננסי והפילה איתה את וול סטריט בשיעורים היסטוריים. מדדי וה נפלו בכ-9.1%, 7%, וכ-8.7% בהתאמה, והבנקים המסחריים המובילים רשמו ירידות שערים בשיעורים דו-ספרתיים.



נדמה היה, שהתוכנית שהייתה אמורה לסמן את תחילת סופו של מחנק האשראי ולמתן את תחושת הפחד ששלטה בתקופה האחרונה בשווקים נגוזה, ועימה עתיד הכלכלה האמריקאית. גם הפחד הפסיכולוגי שב במלוא עוצמתו לשווקים, ואיתו החששות מתסריט שיזין עצמו.



יום למחרת, עם המגעים להצגתה של תוכנית חילוץ משופרת, והבטחתו של בוש שלא יאפשר לכלכלה האמריקאית לקרוס, זינקו המדדים המובילים מעבר לים ותיקנו באופן חלקי בלבד את נפילות "היום השחור".



עוד התברר במהלך החג, כי משבר האשראי הינו חוצה יבשות וגם באירופה ישנה סכנה למספר מוסדות פיננסיים. מניותיהן של "וואקוביה" ו"פורטיס" קרסו בעקבות חשש להמשך קיומן על רקע קשיי הנזילות שלהן. "ברדפורד אנד בינגלי" הבריטית, ו"הייפו ריל איסטייט" הגרמנית קרסו, ו"דקסיה" נזקקה למימון חירום. התרחבות המשבר לאירופה הביאה את הממשלות ללכת בעקבות הממשל בארה"ב ולגבש תוכניות סיוע מקומיות למגזר הפיננסי.



בשוק המקומי, שנהנה מהחסינות שהעניק לו החג, נפתח המסחר ביום חמישי, עם סימני ההתאוששות מהסערה העולמית. למרות זאת, המדדים המובילים רשמו ירידות שערים חדות על רקע הפער שנפתח במהלך החג. מחזור המסחר ביום חמישי היה גבוה כמקובל בימים סוערים ועמד על כ-3 מיליארד שקל לעומת כ-2.2 מיליארד שקל בממוצע מתחילת השנה.



גם סטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף שירדו בתחילת השבוע באופן משמעותי לרמה של כ-25% עלו בחדות אל מעבר לרף של 30%, דבר המשקף את חוסר הוודאות הגבוה השורר בקרב המשקיעים ואת ציפיותיהם להתגברות התנודתיות בשווקים.



מדד המעו"ף שירד בפתיחה מעל ל-2.5% הביא להפעלת מנתקי הזרם ולדחיית הפתיחה בכ-10 דקות. ירידות אלו החריפו בהמשך, עם פתיחת המסחר בארה"ב בירידות שערים נוספות.



בסיכום שבועי רשמו מדדי המעו"ף ירידות של כ-%5.5 וכ-9% בהתאמה, ומדדי הבנקים והנדל"ן 15 כ-5.5% וכ-20% בהתאמה.



להערכת בנק לאומי, גם אם תאושר תוכנית סיוע בארה"ב, תוצאותיו של המשבר רחוקות מלהסתיים והיציאה מהמיתון לא תבוא מפעולה חד פעמית. בנוסף, יארך זמן עד שאמון המשקיעים יחזור, דבר שיקשה על השוק להתרומם.