כמו באמריקה - בשוק ההון רוצים תוכנית חילוץ לשוק האג"ח

השבוע הנוכחי נפתח אף הוא במסחר קודר, ואתמול המשיכו המשקיעים לברוח מאיגרות החוב של הטייקונים הגדולים ומחברות נוספות, והמדדים המשיכו לצנוח: מדד התל בונד 20 איבד אתמול 4.3%, ומדד תל בונד 40 נפל ב-7.5%.



הנפילות נובעות מהפדיונות בקופות הגמל, שמחויבות למכור איגרות חוב כאשר הציבור פודה. החשש הוא שכאשר הציבור יראה את התשואות של ספטמבר הוא יגביר את הפדיונות, מה שיגביר עוד יותר את הנפילות בשוק האג"ח. בשוק אומרים כי העלות של התערבות כזאת של האוצר תהיה הזולה ביותר מכל עלות של תוכנית התערבות אחרת והיא גם זולה בהרבה מההתערבות האחרונה של בנק ישראל בשוק המט"ח כדי להחליש את השקל.



אחד התומכים במהלך הזה הוא איציק שינדובסקי, המשנה למנכ"ל מיטב. "הבעיה האמיתית כיום היא לא שוק המניות, אלא שוק האג"ח הקונצרניות. כפי שבנק ישראל ידע להתערב בשוק המט"ח בגלל הפגיעה ביצואנים, יש מקום להתערבות גם בשוק הזה", אמר אתמול שינדובסקי. "מכיוון שמחזורי המסחר באג"חים הם יחסית נמוכים, כל מכירה מפילה את השוק. הירידות החדות פוגעות בכולם: בעמיתי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות, במשקיעים בקרנות הנאמנות ובכל השוק הפיננסי. נדרשת מעורבות מיידית מצד בנק ישראל ו/או האוצר במסחר באג"ח הקונצרניות. אם תימשך המפולת, היא עלולה להתגלגל לפגיעה בפעילות המשקית השוטפת", מסביר שינדובסקי.



בשוק ההון אמרים כי אם החברות במשק יתקשו לגלגל חובות וייקלעו לבעיות נזילות ואשראי, הדבר יוביל להאטה מהירה וחמורה בפעילות הכלכלית ולפגיעה בצמיחה. "הירידות באפיק הקונצרני נובעות בשלב זה יותר מבעיית אמון מאשר מבעיות כלכליות. מסר למשקיעים על ידי רכישת אג"ח קונצרניות על המדינה ירגיע את השוק. לא נדרשים פה סכומים גדולים מאוד כדי לעצור את המפולת", הוא מוסיף.



שינדובסקי מציין כי המשברים הקודמים, ב-1996 וב-2002, היו באג"ח הממשלתיות. אז, שוק האג"ח הקונצרניות לא היה מפותח. לדבריו, "היום האפיק הקונצרני הוא צינור אשראי מרכזי שתרם לצמיחה במשק. לכן, קיימת חשיבות רבה להגן על מקור מימון זה".