חברי ההנהלה שהמליצו להותיר את הריבית ציינו כי האינפלציה גבוהה משמעותית מהיעד (האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה ב-5%) וכי קצב עלייתו של השכר הנומינלי בסקטור העסקי בשנה האחרונה היה מהיר - 5%. ההערכה היא שהלחצים האינפלציוניים צפויים להתמתן על רקע הירידה במחירי הסחורות, ובכלל זה גם מחירי האנרגיה. בבנק ישראל ממשיכים להעריך כי האינפלציה תתכנס לתוך תחום היעד (כלומר תרד מרמה של 3% - ט.ל) במחצית שנת 2009.
הצמיחה ב-2008: 4.7%
חברי ההנהלה ערכו דיון בנוגע לכלכלת ישראל. בדיון צוין כי קיימים מספר אינדיקטורים להאטה בקצב הצמיחה, ביניהם היציבות במדד המשולב בשלושת החודשים האחרונים והירידה בגביית המסים העקיפים על ידי הממשלה.
ההערכה הכללית היא שהמשק ממשיך לצמוח אם כי מהרבעון השני של 2008, קצב ההתרחבות נמוך לעומת השנים האחרונות. בבנק ישראל מעריכים כי ב-2008 תסתכם הצמיחה ב-4.7% כאשר התחזית מבוססת על הערכה שהצמיחה תסתכם במחצית השנייה של 2008 ב-2.5%. שיעור האבטלה הממוצע ל-2008 צפוי להיות 6.1%.
בנק ישראל מפעיל מודלים אקונומטריים שמטרתם לבדוק תסריטים שונים. כך, במידה שמחירי התשומות יתייצבו, שער החליפין יתייצב ב-2009 על 3.46 שקלים וריבית בנק ישראל תעמוד על 2.7% ברבעון האחרון של 2009. האינפלציה תשוב לתחום היעד ברבעון השלישי של 2009 ובסך הכל אינפלציה של 1.1% בשנת 2009. לעומת זאת, בהנחה שמחירי התשומות בחו"ל מתייצבים אבל שער החליפין עולה מרמה של 3.58 שקלים ל-3.79 שקלים ברבעון האחרון של 2009, ובהנחה שריבית בנק ישראל תשאר 4.25%, תסתכם האינפלציה ב-2009 ב-3.7% ותתכנס לתחום היעד במחצית הראשונה של 2010.
כמעט קונצנזוס: 4 מתוך 5 חברי הנהלת בנק ישראל המליצו להותיר את הריבית ללא שינוי על 4.25%
טל לוי
6.10.2008 / 11:42