בנק לאומי: הדולר יוסיף להתחזק בשל התפשטות המשבר לאירופה

האינדקס הדולרי (DXY) נעל את המסחר ברמה של 76.95. ברקע: החלטת הבנק המרכזי האירופי השבוע להותיר את הריבית בלי שינוי, פגעה השבוע ביורו שהתדרדר בשבוע החולף ב-5.8% לעומת הדולר. ציפיות גבוהות לקיצוץ של מחצית האחוז בריבית הדולרית במהלך 2008 בשל צפי של 475 אלפי תביעות עבודה חדשות בסיכום השבוע, לעומת 497 אלפי תביעות שנרשמו בשבוע הקודם.



בטווח הקצר, הדולר יוסיף להתחזק בשל הדיווחים האחרונים על התפשטות המשבר לאירופה ובעוון הקשיחות המוניטרית שמפגין הבנק המרכזי באירופה. על רקע ציפיות להאטה חריפה בכלכלה העולמית, מדד מחירי הסחורות ה-CRB, המשקלל מחירי 19 חומרי גלם שונים (אנרגיה, מתכות יקרות, מתכות תעשייתיות וסחורות חקלאיות) רשם השבוע נפילה חדה בשיעור ממוצע של 10.4% במונחים דולריים.



האינדקס הדולרי (DXY) נעל את המסחר ברמה של 76.95, המשקפת התחזקות שבועית של הדולר בשיעור 4.2% ביחס לסל המטבעות הכלולים בו - יורו, יין, ליש"ט, דולר קנדי, כתר שבדי ופרנק שוויצרי. מתחילת השנה מסתכמת התחזקות הדולר מול סל מטבעות הסל בשיעור של 4.5%.



בלטו השבוע במסחר: היורו, הכתר הנורבגי והדולר האוסטרלי שרשמו פיחות חד מול הדולר האמריקאי בשיעורים של 5.8%, 6.2% ו- 6.9%, בהתאמה. מנגד, בלט היין היפני שרשם תיסוף של 0.6% על רקע אי הוודאות הגוברת וסגירת פוזיציות מסוג Carry-Trade.



ברקע המסחר בשבוע החולף עמדו אינדיקאטורים כלכליים שליליים נוספים מתפרסמים בארה"ב. ארה"ב דיווחה בשבוע החולף על החרפה נוספת במצבו של שוק התעסוקה. על פי הדו"ח האחרון, צנח בחודש ספטמבר מספר המשרות בסקטור הלא-חקלאי ב-159 אלפי מישרות, לעומת צפי כלכלנים לשחיקה צנועה יותר בהיקף של 105 אלפי מישרות בלבד. במקביל, נרשמה יציבות בשיעור האבטלה וזו נותרה ברמה של 6.1%, בהתאם לתחזיות המוקדמות.



מבין הנתונים השליליים הנוספים שפורסמו בשבוע החולף ומתייחסים לחודש ספטמבר יצוין מדד מנהלי הרכש בסקטור היצרני שרשם קריאה של 43.5, לעומת 49.5 על פי תחזיות הכלכלנים. לעומתם, מדד אמון הצרכנים בחודש ספטמבר הפתיע דווקא לטובה ורשם עלייה לרמה של 59.8, לעומת צפי לשחיקה במדד לרמה של 55.0.



זעזועים במערכת הפיננסית האירופאית הביאו את המנהיגים של צרפת, גרמניה, אנגליה איטליה ולוקסמבורג ביחד עם נציגי הבנק המרכזי האירופאי להיפגש בפאריס ולדון בהתפתחויות האחרונות. בתום הכינוס הוחלט כי המדינות יפעלו במתואם אך כל אחת בהתאם לאמצעים ולשיטות הספציפיות הנהוגות במדינה.



האינדיקאטורים האחרונים המצביעים על פגיעה בצמיחה הכלכלית שהגיעה אף לכדי צמיחה שלילית בגרמניה, סכנת קריסה של בנקים באנגליה בגרמניה ובמדינות אירופאיות אחרות, והחלטת הבנק המרכזי האירופאי השבוע להותיר את הריבית בלי שינוי, פגעו השבוע ביורו וזה התדרדר בשבוע החולף ב-5.8% לעומת הדולר.



ציפיות גבוהות לקיצוץ של מחצית האחוז בריבית הדולרית במהלך 2008. התפיסה כי חרף אישורה השבוע של חבילת ההצלה בגובה 700 מיליארד דולר, משבר האשראי יגרור האטה חריפה בכלכלה העולמית, ואינדיקאטורים כלכליים שליליים שפורסמו בארה"ב בשבוע החולף, כאמור לעיל, גררו בחדות מטה את הריבית הגלומה בחוזי הפדרל ריזרב (חוזים על הריבית המוניטארית של ארה"ב). כך, גילמו החוזים לחודש דצמבר 2008 בנעילת המסחר השבועי ריבית של 1.42%, המשקפת ציפיות נוכחיות כי בסבירות גבוהה הריבית תקוצץ בשיעור 0.50% לפחות, עוד השנה. החוזים לחודש יוני 2009 מגלמים כעת ריבית של 1.55%.



השבוע , צפויים להתפרסם בארה"ב האינדיקאטורים מספר אינדיקטורים כלכליים עיקריים. ביניהם, תביעות אבטלה ראשוניות לשבוע שהסתיים ב-5 באוקטובר, יום ה', צפי של 475 אלפי תביעות חדשות, לעומת 497 אלפי תביעות שנרשמו בשבוע הקודם. גירעון הסחר לחודש אוגוסט ביום ו', צפי לגירעון בהיקף של 59.0 מיליארד דולר, לעומת גירעון של 62.2 מיליארד דולר בחודש יולי.



בטווח הקצר, הדולר יוסיף להתחזק מהדיווחים האחרונים על התפשטות המשבר לאירופה ועל הקשיחות המוניטרית אותה מפגין הבנק המרכזי באירופה. באשר לטווח הארוך יותר, יש לצפות כי התחזקות הדולר תימשך בחודשים הקרובים. התחזקות זו של הדולר תיתמך בעיקר מהעובדה שהדולר נסחר כרגע בשיעור מוערך של כ-20% נמוך משוויו על פי שוויון כח הקנייה, ובצמצום הצפוי בגירעונות הסחר, על רקע הפיחות המשמעותי אותו רשם הדולר עד לאחרונה וצמצום בביקושים למוצרי ייבוא בתגובה להאטה החריפה המורגשת בכלכלה האמריקאית.



על רקע התחזקות הדולר בשוקי המט"ח בעולם, השקל רשם בסיכום שבועי פיחות של 1.3% מול הדולר. המסחר באופציות מגלם כרגע שער ספוט נגזר ברמות סביב 3.4760 שקל לדולר, בהשוואה לשער היציג מיום ו' האחרון, ברמה של 3.4650 שקל לדולר.



חוזי הפדרל ריזרב - חוזים על הריבית המוניטרית בארה"ב - לחודש ינואר 2009 מגלמים כעת תשואה של 1.40% מול 1.65% בשבוע שעבר. ריבית הלייבור הדולרית העתידית ל-6 חודשים לחודש ינואר 2009 עומדת על 3.90% 3.88% בשבוע שעבר, והריבית העתידית הנקובה ביורו לאותו מועד עומדת ברמה של 5.43% מול 5.42% בשבוע שעבר. ריבית הלייבור הדולרית ספוט ל-6 חודשים ננעלה ברמה של 4.13125% מול 3.87625% בשבוע שעבר.

על רקע ציפיות להאטה חריפה בכלכלה העולמית, מדד מחירי הסחורות ה-CRB, המשקלל מחירי 19 חומרי גלם שונים (אנרגיה, מתכות יקרות, מתכות תעשייתיות וסחורות חקלאיות) רשם השבוע נפילה חדה בשיעור ממוצע של 10.4% במונחים דולריים. מתחילת השנה, מדד הסחורות מצביע כיום על שחיקה דולרית ממוצעת בשיעור של 9.0%.



נפט גולמי: מחירי החוזים למסירה בחודש דצמבר 2008 נפלו ב-12.4% לרמה של 93.01 דולר לחבית. נחושת: מחירי החוזים למסירה בדצמבר 2008 צנחו ב-12.5% לרמה של 2.69 דולר לליברה. מחירי חוזי הכסף למסירה בדצמבר 2008 רשמו צניחה חדה בשיעור של 16.1% לרמה של 11.325 דולר לאונקיה. ומחירי חוזי הזהב למסירה בדצמבר 2008 נשחקו ב-6.2% לרמה של 833.2 דולר לאונקיה.



מחירי חוזי התירס למסירה בדצמבר 2008 רשמו נפילה חדה בשיעור של 16.4%, ומחירי החיטה לאותו מועד מסירה נשחקו ב-10.6%. מחירי חוזי הקפה למסירה בדצמבר 2008 נפלו ב-9.0%, ומחירי הקקאו לאותו מועד מסירה צנחו ב-10.0%. מחירי חוזי רכז תפוזים למסירה בינואר 2009 רשמו שחיקה בשיעור של 9.0%, ומחירי הסוכר למסירה במרץ 2009 רשמו ירידה חדה של 12.9%.



הכותב: רפאל עברון, הוא אסטרטג מטבעות וסחורות ראשי בבנק לאומי