שבוע המסחר האחרון היה קצר בשל ראש השנה, אך גם במעט ימי המסחר שהיו נחלש השקל כנגד , על רקע התחזקות הדולר בעולם. מפרטים בבית ההשקעות א.בי.אי. את הגורמים לייסוף השקל לדולר או לפיחות בערכו והאם התחזקות הדולר משקפת מגמה חדשה בשוק המטבע.
להערכת בית ההשקעות בין הגורמים שעשויים ללחוץ לייסוף השקל כנגד בדולר ניתן למנות את אישור תוכנית החילוץ האמריקאית הצפויה להחליש את הדולר כנגד היורו. לדבריהם המגמה ההפוכה שהתרחשה בשבוע האחרון נבעה להערכת בית ההשקעות יותר מהיחלשות היורו, מאשר מהתחזקות הדולר.
לדעת כלכלני בית ההשקעות התמחור השלילי של ה מגלם "צונאמי כלכלי" שעומד לשטוף את אירופה לאחר שביקר ביבשת האמריקה ותוכנית חילוץ לשוק האירופי מתחילה להרקם לאחר פשיטות רגל של בנקים אירופים דוגמאת ענק הפיננסים "פורטיס".
הרמז בדבריו של טרישה, לגבי האפשרות להפחתת ריבית בעתיד, היה סיבה נוספת למכירת החיסול שנערכה ביורו. אלא שלאורך זמן צופים בבית ההשקעות כי המשבר הכלכלי בארה"ב יהיה גדול יותר והביטוי הצפוי לו בתקציב, בחוב ובמאזן התשלומים, צפוי ליצור לחץ להיחלשות מחדש של המטבע האמריקאי שיתמוך בהתחזקות השקל בשוק המט"ח המקומי.
הגופים המוסדיים ומשקי הבית בישראל מוסיפים לממש השקעות בחו"ל ולהחזיר את המט"ח לישראל ועל ידי כך מפעילים לחץ לייסוף. המגזר העסקי הקטין את השקעותיו בחו"ל ביחס לשנתיים האחרונות. נתון זה מחליש את הלחץ לפיחות שיצר סגמנט זה.
יתרות המט"ח של בנק ישראל גדלו בחודש ספטמבר ב-2.5 מיליארד דולר, מתוכם 1.9 מיליארד דולר בשל רכישות המט"ח שביצע בנק ישראל מתוך מטרה להגדיל את היתרות. נזכיר כי התוכנית להגדלת היתרות התפרסמה לפני כחצי שנה, אז הכריז הנגיד, כי הוא מבקש להגדיל את היתרות בכ-10 מיליארד דולר תוך שנתיים ימים.
המציאות הביאה את הנגיד להגביר את קצב רכישות המט"ח, כך שנכון להיום, חצי שנה לאחר פרסום התוכנית, גדלו יתרות המט"ח בבנק ב-6.7 מיליארד דולר. מאחר ויש להניח כי בבנק לא יקומו יום אחד ויפסיקו כליל את רכישות המט"ח, הרי שיש להניח, כי במועד קרוב, יתחילו בבנק ישראל להקטין את היקף הרכישות או לרווח אותן.
גם החלטה זו צפויה לתמוך בהתחזקות השקל. מאז ה-10 ביולי 2008 בו החל בנק ישראל במסע רכישת 100 מיליון דולר ביום כתוכנית לריפוד רזרבות המט"ח של המדינה וניסיון לחיזוק שער הדולר מול השקל, התחזק הדולר ב-4.56% , הליש"ט ירד ב 6.4% והיורו קרס ב- 7.75% .
מה יכול לגרום לפיחות בשקל? משיכה של כספי משקיעים זרים מישראל החוצה או לחילופין גל השקעות של ישראלים בשווקים שמעבר לים. בינתיים, מאחר והמשק הישראלי מצוי מבחינת המשתנים הפונדמנטליים שלו במצב טוב משל משקי המערב, לא צפוי מהלך שכזה בטווח הקרוב.
הליש"ט והיורו רושמים נקודות שפל חדשות. מעט ימי מסחר כאמור לא מנעו מהליש"ט והאירו לרשום נקודות שפל חדשות: המטבע הבריטי, הליש"ט, המשיך במסעו דרומה ונחלש ב-2.58% מול השקל, ביום שישי נקבע מחירו ברמה של 6.1251 שקל לליש"ט המציין שפל של 7 שנים.
גם היורו סובל מאותו סימפטום ורושם נקודות שפל חדשות - במהלך השבוע חצה היורו את שער 5 השקלים מלמעלה וחתם את השבוע בשפל של 6 שנים ברמה של 4.8023 שקל ליורו. בסיכום השבוע התחזק הדולר ב- 1.3% כנגד השקל, בעוד היורו והליש"ט נחלשו ב-3.95% ו-2.58% בהתאמה.
האם התחזקות הדולר משקפת מגמה חדשה בשוק המטבע?
TheMarker
6.10.2008 / 13:34