מי שרץ למק"מ הארוך השבוע הפסיד חצי אחוז: מק"מ לשנה הונפק היום בתשואה של 4.01% לעומת 3.4% בשוק

היום התקשו חלק מהפעילים להסביר את הפער שבו בכל זאת הונפקה הסדרה בתשואה הגבוהה. "מדובר בכשל שוק, בשל מה שקרה פה בימים האחרונים", אומר פעיל מוסדי בשוק. "ייתכן שמספר גופים בחרו שלא להזמין סחורה בהנפקה, מתוך אמונה כי לא יקבלו אותה בשל מחירם הגבוה של המק"מים בשוק או בשל נזילות נמוכה. בדעיבד מי שלא הזמין רק הפסיד".



"זו החלקה", אומר פעיל בכיר בשוק, "אירוע שקורה ולא היה צריך לקרות. אמנם לא מדובר באירוע חריג, ולפעמים נוצרים כאלה פערים בין התשואה במכרז לבין התשואה בשוק. ייתכן כי מה שהוביל לכך הוא העובדה שהציבור, שמכר מכל הבא ליד בימים האחרונים ורץ לקנות קרנות כספיות, לא השתתף כלל בהנפקה, אולי משום שלא היה לו כסף לכך. הקרנות הכספיות וגופים אחרים הם אלה שלקחו את רוב ההנפקה היום והרוויחו".



מכרזים של בנק ישראל מתבצעים לפי שיטת המכרז המפלה: כל המשקיעים מקבלים את הסחורה שלהם במחיר לפיו הזמינו. הבנק מדרג את המזמינים, כאשר אלה שהזמינו במחיר גבוה (ובתשואה נמוכה) יקבלו את כל הכמות, והאחרונים שהזמינו במחיר הנמוך ביותר יקבלו הקצאה חלקית. במקרה זה האחרונים שהזמינו זכו לתשואה של 4.22%.



מחר תחל הסדרה להיסחר בבורסה, וכפי שנראים הדברים יהיו משקיעים שירוצו למכור את הסחורה אותה קנו היום ברווח נאה.