לאחר שהצליחה לעמוד בתחזיות לרבעון השלישי, מקבלת היום אם סיסטמס חיזוק חיובי מכיוון שני בתי השקעות המכסים אותה. ב-UBS ורבורג מביטים מעבר לתוצאות הכספיות לרבעון השלישי ומתמקדים בסימנים המעודדים, כדבריהם. הכנסות החברה לרבעון השלישי הסתכמו ב-9.8 מיליון דולר, ירידה חדה לעומת 26.1 מיליון דולר ברבעון המקביל. החברה הודיעה כי ברבעון הרביעי לא תחול צמיחה בהכנסות.
האנליסטים סטיבן לוי וג'ונתן האלף מודים כי צפו שהחברה תציג צמיחה בהכנסות לרבעון הרביעי ל-10.8 מיליון דולר, אך כעת שינו את התחזיות בהתאם להנחיה. "למרות התחזית המונמכת לרבעון הרביעי, אנו מעודדים מכך שהחברה הצליחה לעמוד ביעדי הרבעון השלישי, מהצמיחה המהירה במכירות הדיסק-און-קי והמשך המאמצים לריסון ההוצאות", הם מסבירים.
באווירה הנוכחית, אומרים האנליסטים, אנו מריעים להנהלתה של אם סיסטמס על כך שהצליחה לעמוד בתחזיות, ובמיוחד על ההפתעה היפה שסיפקה בדמות מכירות הדיסק-און-קי. עם זאת, הם מסייגים את ההתלהבות בהצגת הצד השני של המטבע, עם אזהרה בצידה.
כבר ברבעון השלישי, מנוע הצמיחה העיקרי של החברה, אשר עזר לה לעמוד בתחזיות, היה הדיסק-און-קי, שצבר תאוצה והצליח לעלות על התחזיות המוקדמות, כאשר ההכנסות ממנו הסתכמו ב-2.5 מיליון דולר, מיליון דולר יותר מהתחזיות. ואכן, במהלך הרבעון הודיעה החברה על מספר הסכמים בינלאומיים להפצת הדיסק-און-קי, כאשר החמישי שבהם נחתם היום. כיום מופץ הדיסק-און-קי בסין, הונג קונג, יפאן, בריטניה, אוסטריה, אירלנד, קנדה וארה"ב.
לעומת זאת, בצדה השני של המטבע, שני השבבי הזיכרון האחרים של החברה, הדיסק-און-צ'יפ וה-FFD, סבלו מחולשה הרבעון, כאשר ההכנסות מהם הסתכמו הרבעון ב-5.5 מיליון דולר ו-800 אלף דולר בהתאמה, לעומת 5.4 מיליון דולר ו-1.6 מיליון דולר ברבעון הקודם.
אם אכן תעמוד החברה בתחזיות לאי-צמיחה בהכנסות ברבעון הרביעי, ואילו מכירות הדיסק-און-קי יעמדו בתחזיות ויצמחו ל-3.2 מיליון דולר, הרי שההכנסות משני המוצרים האחרים יקטנו בהכרח. האלף ולוי מעדיפים לא לקבוע כי ירידה שכזו בהכנסות היא חד משמעית, ואומרים כי ייתכן שהנהלת החברה למדה מנסיון העבר בו סיפקה תחזיות אגרסיוויות והכזיבה. ייתכן שכעת סיפקה החברה תחזית שמרנית אשר לא מן הנמנע כי תעקוף אותה.
מורגן סטנלי: הכניסה לתחום הסלולרי תתרום לצמיחה בשנה הבאה
לוי והאלף מספקים אזהרה נוספת לאור העובדה שהדיסק-און-קי הוא המוצר הצומח היחיד של החברה נכון להיום. במידה שההאטה תימשך, הם אומרים, עשוי גם מוצר זה, אשר נמצא בשלבי חדירה ראשוניים לשווקים, להיפגע מההאטה, ולהשפיע בצורה משמעותית על תוצאות הרבעון הרביעי.
אך באם סיסטמס לא יושבים בחיבוק ידיים, ורק לאחרונה הודיעו על כניסה לשוק הסלולרי. המוצר הוותיק של החברה, הדיסק-און-צ'יפ, הותאם גם לאחסון מידע בטלפונים סלולריים, והוא עשוי להפוך לגורם צמיחה חדש עבור החברה ולהוסיף לצמיחת ההכנסות שמייצר עבורה הדיסק-און-קי. נקיטת הפעולה של אם סיסטמס נוסכת ביטחון בקרב אנליסטים, אשר מודעים לסיכון הטמון בהסתמכות על מנוע צמיחה אחד בלבד, והם מותירים המלצת "קנייה" למניה ואף מעלים את מחיר היעד מ-6 ל-8.5 דולרים למניה.
גם בבית ההשקעות ג'יי.פי. מורגן סבורים כי הדיסק-און-קי הוא מנוע הצמיחה של החברה ברבעון הרביעי, אך לשנה הבאה הם כבר מחפשים מקורות נוספים, אותם הם רואים בדמות השוק הסלולרי אשר צפוי להתאושש בתחילת השנה הבאה. כמו כן הם סבורים כי הקיצוץ בהוצאות והיעול בצד התפעולי יגרמו לכך שהחברה תצליח להציג שולי רווח גולמי גבוהים גם בעתיד. בבית ההשקעות מותירים המלצת "קנייה" לטווח הארוך עם מחיר יעד של 9 דולרים. האנליסטים ויליאם לואיס וקרי רייס, מסכימים כפי הנראה עם עמיתיהם מ-UBS וורבורג, כי הנחיית החברה שמרנית למדי והם מעניקים תחזית להכנסות של 10 מיליון דולר והפסד של 10 סנט למניה.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד
UBS ורבורג: עמידת אם סיסטמס בתחזיותיה לרבעון הרביעי משמעותה ירידה בהכנסות מהדיסק-און-צ'יפ וה-FFD
נטע יעקבי
1.11.2001 / 21:34