ספרינט: שיתוף פעולה הדוק בין הבנקים בעולם הכרחי לבלימת המשבר

להערכת האנליסט אריה טל מספרינט, שיתוף פעולה הדוק בין הבנקים המרכזיים הגדולים ברחבי העולם הוא תנאי הכרחי לבלימת המשבר. הבנקים חייבים לבצע הורדות ריבית חדות הן מהסיבות הריאליות והן מהסיבות הפסיכולוגיות. מדיניות מוניטארית מרחיבה ברמה הגלובאלית עשויה לזרז את הפשרת הקיפאון בשוק האשראי העולמי.



לטענת טל מדיניות מרחיבה בלבד לא תביא להתייצבות המערכת הפיננסית. ממשלות ובנקים מרכזיים בעולם יצטרכו לבצע הלאמות נוספות במערכת הבנקאית בעיקר במדינות המרכזיות, להמשיך להזרים נזילות, לעודד בכל דרך מסחר והלוואות בין בנקים. כמו כן, על הממשלות להמשך לרכוש את "הנכסים הרעילים" השוכבים במאזני הבנקים, ובעיקר לבצע פעולות אשר יחזקו את ביטחון ציבור האזרחים, כגון הגדלת ביטוח על פיקדונות.



להערכת כלכלני ספרינט הבנק הפדרלי של ארה"ב יוריד את הריבית בפגישתו הבאה לפחות בחצי אחוז. יש סבירות כי צעד זה יתבצע לפני התאריך הרשמי לאור הפאניקה בשווקים. כיום, החוזים העתידיים על הריבית מתמחרים סיכוי של כ-58% להורדת ריבית בשיעור של 0.75% לרמה של 1.25%.



הבנק המרכזי של אוסטרליה ביצע היום צעד נועז כאשר החליט להוריד את הריבית המוניטרית באופן אגרסיבי, בשיעור של 1%, מרמה של 7% ל-6% - ההורדה החדה ביותר מאז המיתון של 1992.

הבנקים המרכזיים של גוש היורו ובריטניה יבצעו גם הם הורדות ריבית בקרוב לאחר שבנקים בסביבתם נקלעו למחנק נזילות והחלו לקרוס. כל זה מתרחש בסביבה של ירידה חדה בציפיות האינפלציוניות- דבר המספק מרחב תמרון גדול יותר בכל הנוגע להחלטות המוניטאריות. להערכת טל הבנק המרכזי של בריטניה יבצע הורדת ריבית כבר בפגישתו הקרובה בעוד יומיים לפחות ברבע אחוז.



אחת הסיבות לאי הורדת הריבית המוניטארית בשלבים מוקדמים יותר הייתה סביבת אינפלציה הגבוהה. אולם, סיכוני האינפלציה ממשיכים לרדת כאשר סיכוני הדפלציה ממשיכים לעלות.



ברבעון הרביעי השנה וב-2009 צפויים להתכווץ מדדי באינפלציה בארה"ב ובמדינות רבות בעולם, כולל ישראל. הסיבה העיקרית לכך הינה ההאטה בביקושים המקומיים, הן בקרב הצרכנים והן בקרב העסקיים.



בנוסף, המיתון במגזר הנדל"ן בארה"ב, במספר מדינות באירופה ואף בשווקים המתעוררים, גורם ללחצים דפלציוניים, לא רק בסעיפי הדיור אלא גם בעוצמתו הפסיכולוגית על הצרכנים. מחירי הסחורות ירדו בשיעור חד בחודשים האחרונים וצפויים להמשיך לרדת, התכווצות זו מנמיכה את גרף עליות המכר.



הקיפאון הנוכחי מונע מחברות להשקיע בציוד חדש ומאזרחים לקבל הלוואות לרכישות של דירות או רכבים. בשל הקיפאון מתעצם אפקט הדומינו במעגל הכלכלי, וגורם לירידה בהיקף הפעילות העסקית, ירידה בהזמנות ובמלאים, עלייה באבטלה, ירידה בצריכה הפרטית וירידה בהיקף ההשקעות.