המניות היום הן הזולות ביותר מאז 1985; מכפיל הרווח קטן מ-12

מאת: דיוויד לאונהרדט



על פי אחד האומדנים החשובים, המניות היום הן הזולות ביותר מאז 85'. הן זולות יותר ב-20% מהממוצע ב-100 השנים האחרונות. ובכל זאת, ייתכן שיש להן עוד הרבה לאן לרדת.



האומדן הסטנדרטי למחיר המניות הוא מכפיל הרווח: המחיר הנוכחי של המניות חלקי הרווח השנתי המוערך שלהן. עדיף לחשב את מכפיל הרווח בהתבסס על ממוצע של רווחי התאגידים ב-5 או 10 שנים.



ביום שישי, לאחר שהיטלטל למעלה ולמטה, מדד ה-500 S&P נסגר ב-899. משמעות הדבר היא שמכפיל הרווח ל-5 שנים הוא קצת יותר נמוך מ-12, בהתבסס על הערכה של הרווחים. הפעם האחרונה בה היה מכפיל הרווח נמוך כל כך הייתה בסוף 85'. במהלך 100 השנים האחרונות, מכפיל הרווח הממוצע היה 15.5.



אם מתייחסים למכפיל הרווח של 10 השנים, המניות נראות יקרות מעט יותר. מכפיל הרווח ל-10 שנים הוא 14, המכפיל הנמוך ביותר מאז 88'.



אין לדעת מה יקרה למניות. אין ספק שהן לא בהערכת יתר, כפי שהיה במרבית העשור הקודם. אבל לא ניתן להגיד שאנחנו כבר בתחתית או על סף התאוששות חדה.