בנק הפועלים: ממליצים להשקיע בשחרים במח"מ עד 4 שנים

המק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה



הנפקת סדרת המק"מ לשנה 1019, נסגרה השבוע בתשואה של 4.2%, רמה גבוהה בהשוואה לסדרה לאחד עשר חודשים שנסחרה בתשואה של 3.3% בלבד. סדרת המק"מ לשנה 1019, נסחרת היום בתשואה נמוכה של 3.65% מגלמת את נטיית המשקיעים להשקעות בטוחות ולצפי להפחתות ריבית אפשריות . לפיכך, סבורים בבנק הפועלים כי השקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מומלצת.



גילונים - מומלצים לאור תוספות התשואה



בשבוע החולף ירדה איגרת החוב הממשלתית המשתנה 817 בכ-2% לעומת ירידות שערים של 0.2% בלבד במדד הגילונים עד 5 שנים. הבריחה ל"נכסים בטוחים" שהובילה לירידת תשואת המק"מ האחרון ובתגובה לכך לירידת מחיר הגילון ,817 התבטאה בעלייה ניכרת בתוספת התשואה הגלומה בו. כלכלני בנק הפועלים ממליצים לשמור על מח"מ השקעה קצר ונזילות גבוהה, על רקע הערכה כי המשבר הגלובלי בשווקים צפוי להמשיך ולהקרין לשלילה על השוק המקומי. עוד הוסיפו בבנק כי להערכתם הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה שגלומות בהן והמליצו על השקעה בגילון 817, אשר נסחר כיום בתוספת תשואה של 0.9% בקירוב מעל המק"מ. ללקוחות נטואיסטים, ממליצים בבנק על גילון 2302, אשר מגלם כיום תשואה נטו גבוהה בהשוואה ליתר הגילונים.



שחרים - מומלצים במח"מ עד 4 שנים



לדברי בנק הפועלים בתקופה בה רמת אי הוודאות בשווקים הפיננסים והריאלים גבוהה אין מקום לנטילת סיכונים. בבנק ממליצים לשמור על מח"מ שקלי קצר עד בינוני בתקופה הקרובה וממליצים להתמקד בשחרים במח"מ עד 4 שנים (עד ממשלתי שקלי 313 ).



איגרות חוב צמודות מדד - מגמה קצרת טווח



מדדי קצר ( עד 3 שנים) - הצמודים הקצרים מומלצים להשקעה במינון נמוך



ציפיות האינפלציה הנמוכות (1.4%) הגלומות בשוק בשילוב תחזיות למדדים חיוביים בחודשים ספטמבר אוקטובר, תומכות בהשקעה בצמודים הקצרים, אם כי במינון נמוך, על רקע המשך הירידה במחיר האנרגיה והסחורות בעולם, והאפשרות למדדים נמוכים יותר בהמשך השנה (ממש"צ 610, גליל 5480).



מדדי בינוני - (4-7 שנים) – צמודים בינוניים מומלצים להשקעה



ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים ירדו מדרגה במהלך השבוע האחרון ועומדות כיום על 1.4%-1.7%בלבד. לפיכך, ממליצים בבנק הפועלים להשקיע בהם כמרכיב עיקרי באפיק הצמוד. (ללקוחות נטואיסטים יש עדיפות לגליל 5481 וגליל 5472).



מדדי ארוך (מעל 7 שנים) - במשקל נמוך



בשל ציפיות האינפלציה הגבוהות יחסית ולאור החשש מעודף הנפקות ממשלתיות, סבורים בבנק הפועלים כי הצמודים הארוכים פחות כדאיים להשקעה בתקופה הנוכחית.



אג"ח קונצרני



מחנק האשראי אשר מאפיין את השווקים בעולם מקרין במידה רבה על המסחר בשוק איגרות החוב הקונצרניות. בעקבות כך, התרחבות תוספות התשואה באיגרות החוב הקונצרניות משקפות פרמיית סיכון גבוהה מבעבר. בבנק הפועלים סבורים כי נוצרו הזדמנויות השקעה בחלק מאיגרות החוב הקונצרניות לטווחים הבינוניים, המדורגות גבוה. מאחר ומדובר בהשקעה בסיכון גבוה מבעבר, יש להתאימן לפרופיל הסיכון המתאים, ובמשקל נמוך.