קבוצת זאבי שוקלת לפנות לערכאות

מאת יורם גביזון

שנים רבות נוהלה בקבוצת זאבי מערכת עניפה של עסקות בעלי עניין. ככל שיחסיו של זאבי עם המערכת הבנקאית הלכו והסתעפו, גברה ההזדקקות של זאבי למנגנון זה, וכן גברה תשומת הלב הציבורית בעסקות של זאבי עם החברות שבשליטתו. חשיפת עסקות אלה עוררה את עניינה של רשות ניירות ערך, ועד מהרה עלו קבוצת זאבי והרשות על מסלול של עימות.

השלב האחרון ביחסיו המתוחים של זאבי עם רשות ניירות ערך הוא החלטתה של הרשות לחייב את החברה הפרטית גלקסו שירותים לפרסם דו"חות כספיים מלאים במסגרת אישור ערבות שקיבלה מחברה נכדה של החברה הציבורית מיראג' , כשגלקסו מצדה הודיעה על כוונתה לעתור לערכאות משפטיות נגד ההחלטה, שלהערכתה אינה בסמכות הרשות.

הפרשה החלה ביולי 2001 כשחברת יפנאוטו, שהיא חברה בת בבעלות מלאה של מירז', ביקשה בדיעבד ובאיחור של חודשים רבים את אישור בעלי המניות לעסקה, שבה רכשה שירותי פרסום מחברת ביתר ירושלים אחזקות לעונת 2001/2000 תמורת 8 מיליון שקל. מאחר שמדובר בעסקת ניגוד בין חברה לבעל שליטה בה, נדרשה מירג' לפרט עסקות ניגוד אחרות בין החברה לבין בעל השליטה בה.

אחת העסקות שפורטו היתה זו שבה העמידה חברת אלישע, שהיא חברה נכדה בבעלות מלאה של מירג', ערבות בסכום של 6 מיליון דולר לבנק הבינלאומי הראשון ב-97' לטובת חברת גלקסו שירותים, שהיא חברה בבעלותו ובשליטתו של זאבי. גלקסו שירותים העמידה ערבות לחברה האחות גלקסו אחזקות לצורך רכישתה של חברת כלל סחר.

אלישע העמידה את הערבות לטובת גלקסו שירותים ללא תמורה כנגד התחייבות של גד זאבי, בעל השליטה, לשפות אותה על כל תשלום או נזק שבו תישא בגין הערבות.

רשות ניירות ערך דרשה ממירג' לפרסם דו"ח ניגוד בגין העמדת הערבות ולצרף את הדו"חות הכספיים של גלקסו שירותים וגלקסו אחזקות.

נראה כי הרקע לדרישת הרשות היה פרסום הערכות על הרעה במצב עסקיו של זאבי, וכן העובדה שגובה הערבות שנתנה החברה הנכדה בבעלות מלאה של מירג' הגיע ל-%70 מההון העצמי של מירג'.

הדרישה עוררה שתי שאלות משפטיות: האם העמדת הערבות על ידי אלישע, שהיא חברה נכדה של חברה בבעלות מירג', נחשבת כעסקת ניגוד? שכן על פי חוק החברות, עסקת ניגוד היא בין חברה לבעל שליטה בה. השאלה השנייה היא אם רשאית רשות ניירות ערך לדרוש את הדו"חות הכספיים של גלקסו שירותים וגלקסו אחזקות, משום שמדובר בעסקת ניגוד. עמדתה של קבוצת זאבי היא, כי מכיוון שמדובר בחברה נכדה של מירג' אין מדובר בעסקת ניגוד, וממילא לא חלות עליה תקנות ניגוד. טענה אחרת היא שהעסקה אושרה באסיפת בעלי מניותיה של אלישע. טענה זו לא תתקבל כנראה על ידי רשות ניירות ערך, הן משום שאלישע נמצאת בשליטתה המלאה של מירג' והן משום שהציבור לא יוצג באסיפת בעלי מניותיה של אלישע.

חברת גלקסו הודיעה כי היא מסרבת לערוך דו"חות כספיים ידי רשות ניירות ערך, משום שכחברה פרטית אין היא מחויבת לפרסם מידע על עסקיה שעלול לגרום לה נזק רב. גלקסו מסתמכת בין השאר על העדר הוראה בתקנות ניירות ערך שמחייבת אותה לפרסם את דו"חותיה על עסקה שבה ערבה לה חברת אלישע בסכום של 6 מיליון דולר.

מליאת רשות ניירות ערך, שהתכנסה בסוף אוגוסט 2001, החליטה כי העסקה נחשבת כעסקת ניגוד, ועל כן נדרשת מירג' לאשר את העסקה באסיפה כללית שלא מן המניין, ושמירג' נדרשת לצרף דו"חות של החברות הפרטיות משום שהמידע מהותי.

החלטה זו התקבלה כנראה בשל החשש הגובר כי לנוכח מצב עסקיו של זאבי עלולים בעלי מניותיה של אלישע להידרש לממש את הערבות.

הרשות נתנה למירג' ארכה עד סוף ספטמבר 2001 למסור דו"ח מיידי שיכלול את דו"חות גלקסו שירותים וגלקסו אחזקות, ואחר כך דחתה את מועד המסירה עד 21 באוקטובר. מירג' לא קיימה את דרישת הרשות, וב-21 באוקטובר פנתה בבקשה לארכה נוספת לנוכח סירובה של גלקסו לערוך דו"חות כספיים ולמסור אותם, וכן בעקבות הודעתה של גלקסו על כוונתה לערער בפני בית המשפט על ההחלטה. רשות ניירות ערך דחתה ב-30 באוקטובר את בקשת מירג' לארכה נוספת ודרשה מהחברה לפרסם דו"ח מיידי על ההתדיינות בינה לרשות ניירות ערך.

מירג' מפרה אם כן את הוראת רשות ניירות ערך על מסירת דו"ח ניגוד עניינים, וגילוי הדו"חות הכספיים של גלקסו שירותים ואחזקות.

נראה כי המחלוקת בין מירג' לרשות ניירות ערך עמדה ברקע החלטתה של מירג' מהשבוע שעבר לפרסם הצעת רכש לכל מניותיה ואיגרות החוב, וזאת מתוך הערכה כי עד לסיומה של הצעת הרכש לא יינקטו נגדה צעדים, וכן עקב ההערכה כי אם תושלם הצעת הרכש עשויה הרשות להסיר את דרישתה בשל שינוי מצבה והפיכתה של מירג' לחברה פרטית.