ואכן הדולר נוסק - המטבע האמריקאי רשם עלייה מטאורית בחודשים האחרונים כמעט מול כל המטבעות בעולם. כך, מאז השפל מול שרשם מול היורו ב-15 ליולי, זינק הדולר עד אתמול בלא פחות מ-25% - וחצה את מחסום ה-1.3 דולר ליורו.
מול הליש"ט רשם אתמול הדולר שיא של חמש שנים - 1.62 דולר, ועליות חדות אלה מתגמדות לעומת הזינוק שלו ביחס למטבעות של רבות מהמדינות המתפתחות. רק ב-24 השעות האחרונות עלה המטבע האמריקאי ב-1% מול הרובל, לשיא של שנתיים, ב-3% מול המטבעות הפולניים והקוריאניים וב-4% מול הדולר האוסטרלי.
גם מול השקל הדולר מתחזק. מאז שער השפל של 3.23 שקלים שנרשם ב-9 ליולי, זינק הדולר לרמה של 3.87 שקלים בסיום המסחר אתמול - קפיצה של 19%. אבל כאשר מביטים על התמונה הכללית, מתברר מעל לכל ספק שהפיחות בשקל הוא סיפור של הדולר בעולם, ולא איבוד אמון בשקל הישראלי.
אבל מדוע ההתלהבות הזו מהמטבע האמריקאי? יש לכך שתי סיבות: תזרימית ומקרו-כלכלית.
בטווח המיידי מיוחסת עליית הדולר לזרמי הכספים שנוצרו בעקבות המשבר הפיננסי. בשבועות אלה מושכים מיליוני אזרחים אמריקאים את כספם מהשקעות בעולם הנקובות במטבעות מקומיים - ומחזירים את הכסף הביתה, לארה"ב. התוצאה היא ביקושים גדולים למטבע האמריקאי, שנהפכים במהירות לעלייה בערכו.
על פי נתונים של סיטיגרופ, המעודכנים ל-16 באוקטובר, משקיעים אמריקאים החזירו כ-60 מיליארד דולר מסך הכספים שהושקעו בחו"ל מאז 2003, דיווחה סוכנות הידיעות "בלומברג". אלא שזהו רק קצה הקרחון: לאזרחים אמריקאים עדיין יש כטריליון דולר המושקעים בניירות ערך מחוץ לארה"ב, וככל שתימשך השיבה הביתה של כספים אלה - יימשך גם הלחץ של הדולר על שאר המטבעות.
הסיבה השנייה להתחזקות הדולר היא כלכלית: בעולם מעריכים שארה"ב כבר נכנסה למיתון, ולכן גם תצא ממנו לפני מדינות אחרות, בעיקר באירופה, שהרע ביותר עדיין לפניהן. על פי אותן הערכות, גם האירופאים וגם הבריטים ייאלצו לבצע הפחתות חדות בריביות בחודשים הקרובים, וכך ייפגעו מי שיפקידו היום את כספם ביורו או בליש"ט. כמובן שבסביבה כזו אין התלהבות מרכישת מטבעות כמו היורו, ואין זה מפתיע לגלות שהחזאים צופים שחיקה נוספת של היורו ושל המטבעות האירופים האחרים.
ומה אתנו? ישראל והשקל הם שחקן משנה במגמה העולמית החדשה והמפתיעה הזאת. בעיקרון, ככל שעליית הדולר מול היורו תימשך - הוא יטפס גם מול השקל, אבל שיעור העלייה תלוי בהתפתחויות המקומיות.
מצד אחד, ישראל עדיין נחשבת בעולם לאי של יציבות. בנק ההשקעות מריל לינץ' קבע אתמול כי השקל הישראלי הוא היציב בין מטבעות האזור. אלא שמצד שני יש החוששים שזרם הדולרים שהגיע לישראל בשנתיים האחרונות, ממקורות כמו השקעות זרים בהיי-טק ורכישות של דירות על ידי תושבי חו"ל, ייהפך לקילוח דק.
נתונים אלה, עם החלטת בנק ישראל בשבוע הבא להפחית פעם נוספת את הריבית והעצמה של ירידת הביקושים בישראל למוצרי יבוא, יקבעו אם השקל יתייצב - או ירוץ במהירות בחזרה אל מעבר לשער של 4 שקלים לדולר.
מלך המטבעות?
איתן אבריאל
23.10.2008 / 7:05