המשבר כבר מוריד את מחירי הנכסים: הריבית יורדת - מחירי ההיוון עולים

הפחתת הריבית שבוצעה על ידי בנק ישראל, בדומה להפחתות ריבית שנעשו בכל העולם, אינן מצליחות עדיין לחלחל לכלכלה הריאלית - והסיבה המרכזית לכך היא שהריביות שנקבעות היום בשוק החופשי גבוהות מאוד עקב הסיכון הגובר בשווקים.

הבוקר, למשל, נודע כי העלה את הריבית על הלוואות מסוג On Call ללקוחות עיסקיים ב-0.7%. הלוואות On Call ניתנות רק לחברות הגדולות במשק ונקראות כך משום שהבנק יכול לדרוש את הפרעון של ההלוואה באופן מיידי.

ההלוואות האלו ניתנות בדרך כלל לזמן קצר של כמה ימים - כאשר חברה נדרשת לבצע עסקה כלשהי באופן מיידי. בשל הטווח הקצר של ההלוואות ובשל העובדה שהבנק יכול "לקרוא" להן בכל רגע (לבקש את פרעונן) הריבית על ההלוואה אינה גבוהה בדרך כלל וסובבת סביב ריבית הפריים. ריבית הפריים בישראל עומדת כיום על 5.25% (1.5% מעל לריבית בנק ישראל).

העלאת ריבית על הלוואות On Call מבטאת את החשש של בנק פועלים מפני עלייה בסיכון אצל חלק מהלווים הגדולים שלו.

העלייה בריבית לטווח קצר תרומת לגידול בהוצאות המימון של החברות. העלייה בסיכון ובריביות השוק מעלה גם את מקדמי ההיוון שבעזרתם מקובל להעריך שווי של חברות. ככל שמקדם ההיוון גבוה יותר, שווי החברה המוערך יהיה נמוך יותר.

דוגמא לכך ניתן לראות הבוקר בהפחתת המלצה למניית מצד בית ההשקעות . בכלל העלו את מקדם היוון של פרטנר מ-8.9% ל-9.5%. העלאת מקדם ההיוון גררה בעקבותיה הפחתת במחיר היעד של פרטנר על ידי כלל מ-87 שקל בהמלצה קודמת ל-80 שקל בהמלצה הנוכחית. העלאת מקדם ההיוון גורמת להקטנת הערך שמיוחס לתזרים המזומנים העתידי שתייצר פרטנר מפעילותה. בכלל מנמקים את העלאת מקדם ההיוון בתנאי המקרו השוררים כעת בשווקים. בשעות אלה נסחרת פרטנר במחיר של כ-71 שקל למניה.