מי הן הישראליות המרוויחות ומי הן המפסידות הגדולות מהשינוי במט"ח?

בשבועות האחרונים אנו עדים לשינויים חדים בשערי המטבעות בעולם ובימים האחרונים הגיעו השערים לנקודות שלא נראו זמן רב. הדולר בעולם מתחזק מול השקל, הליש"ט והיורו בעוד היין היפני התחזק מול הדולר לרמות שיא של 13 שנים.

לשינויים בשערי המטבע יש השלכות על הן על החברות והן על המניות, במחלקת המחקר של בית ההשקעות אי.בי.אי ערכו רשימה של החברות הגדולות הצפויות ליהנות מהשינויים מול אלו שצפויות לסבול מכך.

שער השקל מול הדולר:

השער היציג האחרון של השקל מול הדולר- 3.879 כבר גבוה ב-20% מרמת השפל שלו לפני פחות מארבעה חודשים. השער אמנם נמוך עדיין מזה שהיה לפני שנה, אך ברבעון השלישי וגם ברבעון הרביעי צפויים הדוחות לכלול את השפעות השינויים במטבע.

הנהנות:

יצואנים: באופן טבעי הנהנים העיקריים מהתופעה הן היצואנים אשר מקבלים יותר שקלים על כל דולר. המשבר הכלכלי העולמי אמנם צפוי לפגוע ביצוא הישראלי אך לפחות נקודת אור אחת ניתן לסמן כרגע עבור היצואנים. עם זאת צריך לזכור כי אין הרבה חברות יצואניות גדולות הנסחרות בבורסה הישראלית אשר מוכרות בדולרים ומדווחות בשקלים.

חברות דולריות בעלות הוצאות בשקלים:

חברות רבות הרגישו בשנה האחרונה כיצד הוצאותיהן עולות ורווחיותן בסכנה בגלל התחזקות השקל. בדרך כלל מדובר בהוצאות שכר בחברות הי-טק ובהוצאות יצור בחברות תעשייתיות. התקופה הארוכה בה השקל התחזק הכריח את חברות אלו להדק חגורות ולבצע תהליכי התייעלות ולכן היפוך המגמה יוביל לרווחיות גבוהה מבעבר.

בין החברות שייהנו מאפקט זה: , , , מערכות אלווריון, , .

מניות דולריות: ישנן מספר רב של חברות בבורסה הישראלית אשר מחירן נגזר מדולרים. חלקן מניות ארביטראג' וחלקן נגזרת של חברות הנסחרות בחו"ל או שהתמחור שלהן דולרי.

נהנות: , , מ.א כי"ל, אלביט, טבע, נייס מערכות ועוד.

הנפגעות:

יבואנים ישראלים של מוצרים גמורים או חומרי גלם צפויים לשלם יותר על התוצרת. יש לקחת בחשבון כי בחלק גדול מהמקרים כמו בחברות המזון הירידה הדרמטית של מחירי הסחורות משפיעה אף יותר משינוי המטבע.

דוגמאות לחברות יבוא: אסם, שטראוס (חומרי גלם), גולף, סלקום פרטנר (מייבאות מכשירים).

כי"ל, מכתשים לחברות אלו חשיפה גם למטבעות אחרים כמפורט בהמשך והשפעת השינוי בשערי המטבע בסה"כ שלילית עבורן.

שער השקל מול הליש"ט:

שער הליש"ט מול הדולר הגיע ביום שישי האחרון לשפל של שנים ארוכות. ההשפעה על היחס בין בליש"ט לשקל דומה ושער הליש"ט עומד כבר על רמה של מתחת לשישה שקלים.

המאזנים של חברות הנדל"ן הפועלות באנגליה ואשר נכסיהן נקובים בליש"ט עלולים להתכווץ ביניהן אלקטרה נדל"ן, דלק נדל"ן וארזים. ישנן מספר חברות אשר מייצאות לאנגליה ועלולות להיפגע כמו דלתא גליל ובגיר.

שער השקל מול היין:

המטבע המתחזק של העולם הוא כמובן היין היפני אשר הגיע לשיא של 92 יין לדולר או קרוב ל-4.25 שקל ליין. בשלושת החודשים האחרונים עלה הין היפני בכ-35%.

סובלות

דלק רכב - עלות מכר של מעל 4 מיליארד שקל המורכב ברובו מיין יפני ומיעוטו מיורו. 75% מהמכירות של המחצית הראשונה היו של מאזדה והיתר של פורד (יבוא ביורו).

היחלשות היורו תקזז בצורה שולית את השפעות ההתחזקות של כ-40% בשער היין מול השקל בחודשים האחרונים. החברה מגודרת מספר חודשים קדימה ברמות נמוכות במעט מהרמה הנוכחית אך אם הטרנד ימשך לאורך זמן הוא צפוי לפגוע ברווחיות הגולמית של החברה.

שער השקל מול האירו:

הנפגעות העיקריות מהיחלשות היורו הן חברות שמפרסמות דוחות בדולרים ולהן פעילות משמעותית ביורו במקרה שכזה שורת המכירות במונחי דולר צפויה להתכווץ. בין הנפגעות פרוטרום, מכתשים, כי"ל ופלסאון.

חברות נדל"ן רבות הפועלות במזרח אירופה ומערבה במטבע היורו צפויות להראות קיטון בהון העצמי (שעשוי להיפגע גם משערוכים שליליים). בין החברות: אפריקה נכסים, כלכלית, GTC, גזית גלוב.

ביטוח ישיר היא חברה נוספת שעשויה להיפגע מחשיפתה למזרח אירופה - לחברה פעילות מהותית במזרח אירופה – פולין וצ'כיה. כמו כן ביטוח ישיר מקימה פעילות ברוסיה. החברה מדווחת בשקלים אולם הכנסותיה ממדינות אלה נקובים במטבעות הרלוונטים (זלוטי, קרונה ורובל, בהתאמה) ומתורגמים לשקל.