קרנות הגידור ימשכו את המשבר למחוזות חדשים

>> בשבועות האחרונים נראה כי שחקן חדש מצטרף לנפילות בשווקים - ובכל הכוח. מדובר בענף קרנות הגידור.

180 מיליארד דולר - זהו סך ההפסדים במגזר הגידור בעולם בשלושת החודשים האחרונים. 217 קרנות גידור נסגרו בשלושת החודשים האחרונים, והיד עוד נטויה.



המשבר בקרנות הגידור זכה להשהיה. הסיבה היא שבמרבית הקרנות יש תחנות יציאה. מדובר על הפרשי זמן של מינימום חודש ולכל היותר שלושה חודשים, שבהם הכסף יכול להשתחרר. המשמעות היא שחלק מהמשקיעים בקרנות אלו, שצפו בחרדה במשבר המעמיק, אשר הגיע לתהומות בספטמבר-אוקטובר, יוכלו למשוך את כספם רק בסוף החודש הנוכחי, או בחודש שאחריו.



כשמדובר בשוקי ההון ובבורסות, אחת הטענות של בעלי השליטה בחברות שהנפיקו מניות ואג"ח היא שהצניחה בשווי ניירות ערך אלה נובעת מהפאניקה של הציבור הרחב, שהשקיע בקרנות נאמנות ובמכשירים מנייתיים אחרים. אותו ציבור פודה את כספו מקרנות הנאמנות, מכריח את אותן לייצר נזילות כדי לספק לו את כספו, ובשלב הבא מושלכות לשוק ההון מניות ואיגרות חוב על ידי הקרנות האלה, ומחיריהן נופלים.



ההפסדים הכבדים בקרנות הגידור (9% בספטמבר) עשויים לגרום לציבור למשוך סכומים גבוהים מהן ומאחיותיהן, קרנות ההשקעה הפרטיות, ולהעבירם ממסלול זה, שזכה לתדמית הרפתקנית, למסלול סולידי יותר. הפדיונות הללו עשויים להוסיף למשבר נדבכים נוספים וליצור גל הדף שאין לדעת לאן יגיע.



ענף קרנות הגידור בממדיו הנוכחיים הוא תופעה חדשה בשוק ההון. הוא התנפח בשנות הגאות, ולכן קשה להעריך כיצד יתנהג במשבר הנוכחי.



הסיבה לכך היא שקרנות הגידור, וכל קבוצת קרנות ההשקעה הפרטיות, גמישות באפיקי ההשקעה המותרים להן. ניתן למצוא קרנות פרטיות המשקיעות באמנות, בהפקת סרטי קולנוע, במט"ח, בנדל"ן, בחברות פרטיות הנמצאות במצוקה ובקבוצות ספורט.



מדובר בענק. ערך הנכסים הכולל של ענף קרנות הגידור הוא 2 טריליון דולר, וקשה לדעת מה יהיו התוצאות של פדיונות מענף זה והצורך של קרנות אלו לייצר נזילות. לקרנות אלה קשה יותר לממש נכסים. הן עובדות לעתים במינופים גבוהים מאוד ועשויות לירות "לכל הכיוונים" בבוא העת - וליצור נפילות ערך נוספות בכלכלה הריאלית, שאין לדעת לאן יגיעו.