איתותים מהשטח: המיתון כבר כאן

משבר עולמי דעות



>> אף אחד לא יודע כמה עמוק או ממושך זה יהיה. אבל בחודש האחרון, גם אחרון האופטימים כבר הפנים את ההנחה הבסיסית: המשק הישראלי לא יצליח להתחמק ממיתון.



החולשה בכלכלה האמריקאית, שהחלה לפני כשנה עם פרוץ משבר המשכנתאות, התפתחה למצוקת נזילות ופגעה בשלב הראשון בחברות הנדל"ן, ולאחר מכן הדביקה מדינות נוספות ברחבי הגלובוס. צפוי היה שגם אנחנו נידבק, אבל עד אוקטובר אף אחד לא העריך שזה יגיע מהר כל כך ובעוצמה כה חזקה. עכשיו אנחנו כבר שם. בכל מקום מרגישים את המיתון ואנו רואים את הצמצומים בהוצאות אצל חברות רבות.



מספר המפוטרים עד כה לא גדול: מאות, אולי אלפים בודדים. אבל מהאיתותים שאנחנו מקבלים, הפיטורים יתגברו וילכו בחודשים הקרובים, והמספר עלול להגיע לרבבות רבות. אנחנו מזהים את החולשה בהיי-טק. קטר ההיי-טק מושפע מחברות בינלאומיות, שחלקן דיווח על תוצאות עסקיות חלשות וחלקן נערך לצמצומים ופיטורים ברחבי העולם. גם סטארט-אפים רבים נסגרים. הגופים התומכים בהם, קרנות ההון סיכון, נוטים לקחת פחות סיכונים בתקופות כאלה ומעדיפות לשמור על המזומנים.



אנחנו רואים את חברות הנדל"ן, שמינפו את עצמן לשמים וכעת לא יודעות איך להחזיר את הכסף לבנקים ולמשקיעים. אנחנו רואים כבר את ירידות המחירים בדירות למגורים, שהמכירות שלהן נועדו להחזיר את החוב של חברות הנדל"ן.



מהסימנים שאנחנו מקבלים - יהיו קריסות נוספות בתחום הנדל"ן. אנחנו רואים את הקריסה בשוק המניות לצד הקריסה באג"ח של החברות: המשקיעים כבר לא מאמינים שחברות גדולות ומכובדות ישלמו את הכסף. אנחנו רואים את הבנקים, שרק לפני שנה הפרישו יחסית מעט לחובות מסופקים, מגדילים ברבעונים האחרונים את ההפרשה בצורה משמעותית, ונראה שב-2009 ימשיכו להגדילה.



ההפרשה לחובות מסופקים מבטאת את הערכת הבנקים למצב החברות במשק - גם ביחס לעבר וגם ביחס לעתיד. הגדלת ההפרשה מבטאת את ההידרדרות במצב המשק. אנחנו מקבלים איתותים שוטפים מהשטח שחברות ועסקים רבים מגיעים לבעיות פיננסיות ולמצוקת מזומנים. האיתותים האלה מתגברים מחודש לחודש. הם מגיעים מתחום הנדל"ן והתשתיות, מתחום המסחר, מתחומי היבוא וגם מתחום הקמעונות. למעשה, הדיווחים האלה מגיעים כמעט מכל התחומים. אין כמעט אזורים חסיני מיתון, אין תחומים שלא ייפגעו.



עד כמה תהיה הפגיעה קשה וכמה זמן היא תימשך? את זה קשה לחזות. המשבר הזה לא תלוי בנו. זה משבר עולמי, מיובא, שלא מזכיר את המשברים הקודמים. אנחנו אמנם מקווים שהמשק המקומי יעבור את המשבר הזה בצורה סבירה יחסית, למרות הפיטורים, למרות הפסדי החברות ולמרות הירידה בצריכה והירידה בתוצר. אולי זה אפשרי. אחרי הכל, אצלנו הבנקים לא נתנו משכנתאות בלי לבדוק ביטחונות ובלי לוודא יכולת החזר. בניגוד למשקים אחרים - כאן לא נוצר מחנק אשראי גדול, וכאן עדיין אין משבר נזילות.



אבל אסור לטעות - גם אם נתמודד עם המשבר טוב יותר ממדינות אחרות, 2009 צפויה להיות שנה לא פשוטה לכלכלה הישראלית.



הכותב הוא מנכ"ל דן אנד ברדסטריט ישראל