הזמנים הקשים חוזרים לפולין

ניו יורק טיימס



>> בפולין הזדעזעו לגלות בשבוע שעבר שהם לא מחוסנים בפני מגיפת המשבר הפיננסי שמשתוללת בעולם. שוק המניות הצונח וההיחלשות הקיצונית של המטבע הפולני הוכיחו עד כמה הם טעו, בדומה למדינות מתפתחות אחרות.

האווירה הפעלתנית של פולין נעצרה בפתאומיות והפכה להססנית. יזמים מרחבי המדינה עצרו פרויקטי בנייה של אלפי דירות מאחר שמדיניות ההלוואות של הבנקים נהפכה נוקשה יותר. התחושה העליזה הוחלפה במבטים חשדניים לעבר הזלוטי שירד מגדולתו, וכעת ערכו לעומת הדולר והיורו יורד.



העיתון היומי "ג'ייניק" סיכם ביום שישי את מצב הרוח בכותרת בעמוד הראשי, "ברוכים הבאים לזמנים הקשים". במדינה שהיה נדמה שנמצאת בנתיב המהיר לעבר חברות מן המניין במועדון מדינות המערב, השאלה אשר מטרידה את כולם היא "למה אנחנו?"



שווקים מתפתחים שנראו בריאים ואפילו משגשגים אך לפני חודש, מתחילים לגלות שנקלעו לפאניקה ששוטפת את כל העולם. המפנה החד הזה הפתיע אפילו את הכלכלנים והמומחים המקומיים.



מהגוש הקומוניסטי לשעבר של אירופה ועד דרום אמריקה, כולם חשים פחד וחוסר אמונה מעורבים בתסכול מכך שהתמוטטות בשוק הנדל"ן של ארה"ב, שוק שרוב המשקיעים והמוסדות במדינות המתפתחות נמנעו ממנו, מתחילה לגרום שוב למפלתם מידיו חסרות ההבחנה של שוק ההון.



"הכל מתחיל לרדת", אומר לוקאש טינק, 28, יועץ מידע טכנולוגי בוורשה, שאומר שהיו לו מניות בעשר חברות ובכמה קרנות, ונפגע קשה מחמישה ימים רצופים של צניחת מניות בשוק המניות של ורשה. המדד המוביל של המדינה ירד ב-12.6% לכל השבוע וביותר מ-50% לכל השנה. "אין שום בסיס משמעותי לצעדים הללו", אומר טינק. "זו סתם פאניקה".



בנוסף, הזלוטי צנח ב-17% לעומת הדולר בשבוע האחרון, וביותר מ-10% לעומת היורו. המטבע צנח בכ-30% לעומת הדולר באוקטובר. מומחי כלכלה מקצצים בתחזיות הצמיחה שלהם.



"נווה מדבר של רוגע ויציבות"



פולין עדיין נחשבת בריאה יחסית להונגריה ולאוקראינה, שהיו בין המדינות שנפגעו הכי קשה. ביום ראשון, השתיים הגיעו להסכמה עקרונית עם קרן המטבע העולמית על הלוואות וסיוע נוסף שמטרתו למנוע מהמערכת הפיננסית שלהן מלקרוס. אוקראינה תקבל הלוואה של לפחות 16.5 מיליארד דולר. שווי חבילת הסיוע של הונגריה לא פורסם. עם זאת, החשש בעקבות המקרים של הונגריה ואוקראינה הגיע גם לפולין.



"לפני שבוע, היו אומרים לך שפולין היא נווה מדבר של רוגע ויציבות", אומר מאריק מאטראשק, שותף מייסד ומנכ"ל CEC קשרי ממשלה בוורשה, חברת ייעוץ פוליטית עבור משקיעים זרים. "אף אחד לא ציפה כי חוסר הביטחון במרכז אירופה יחלחל גם לכאן מהונגריה ואוקראינה".



למעשה, חוסר הביטחון מחלחל הרבה יותר לעומק. בדרום אפריקה, מחיר הפלטינה, אחד מהמקורות הגדולים ביותר למטבע זר, צנח מיותר מ-2,000 דולר לאונקיה ביוני לפחות מ-800 דולר לאונקיה כעת - מה שגרם לפיחות בערך של המטבע. המטבע הברזילאי נפל ביותר מ-40% לעומת הדולר מאוגוסט. הלירה הטורקית נפלה ביותר מ-30% לעומת הדולר בשבועות האחרונים ובכמעט 20% לעומת היורו.



"במהלך תקופות של שגשוג, הסיכונים הטמונים במדינות שוק מתפתח לא הוערכו כראוי", אומר מאריק דברובסקי, נשיא המרכז למחקר חברתי וכלכלי בוורשה. "באופן טבעי, משבר האשראי העולמי וההאטה הכלכלית גרמו להערכת יתר".



המדינות המתעוררות אינן קבוצה הומוגנית, אך הן ניצבות בפני אתגרים דומים. בריחת הון המשקיעים שלהן, המורידה את שוקי המניות ומפעילה לחץ על המטבעות שלהן, אירעה במקביל להיחלשות הביקוש מחו"ל למוצריהן.



המשבר לא היכה ברחובות מיד, מה שהגביר את הביטחון של רבות מהמדינות שהושפעו ממנו בכך שהבעיות זמניות וניתן להתגבר עליהן בקלות. חלק טוענות שירידת ערך המטבע המקומי הוא אפילו יתרון, משום שהוא יסייע למדינות הללו למכור יותר סחורות בחו"ל משום שהן יהיו רווחיות יותר.



"כשהזלוטי היה חזק, היבוא שלי היה רווחי. עכשיו אני מקווה שהיצוא שלי ישתפר", אומר קז'יסטוף איזידורצ'יק, 52, בעל חברת קומקספול אשר מייבאת ומייצאת מוצרי פלדת אל-חלד מקאטוביץ.



דוגמה טובה לחוסר היגיון



לפולנים היתה סיבה טובה להאמין שהצליחו לחמוק מהסטיגמה שגורמת למשקיעים בשווקים מתפתחים לברוח עם הסימן הראשון לבהלה פיננסית. פולין הצטרפה לאיחוד האירופי ולנאט"ו, הפכה לבת ברית קרובה של ארה"ב, צמחה בחוזקה ואפילו נהנתה מתנאי מחיה משגשגים אשר לא יכלה אפילו לדמיין כמותם בעידן הקומוניסטי.



לדברי מומחים, היה קונצנזוס מקומי לפיו פולין לא תושפע מהמשבר, והחברות באיחוד האירופי תגן עליה מפני הזעזועים החזקים. הקונצנזוס הזה החל להתמוטט.



כשהבנק המרכזי של הונגריה הפתיע את השווקים בשבוע שעבר באמצעות העלאת שיעורי הריבית ב-3% בכדי להגן על המטבע, הפגיעות של מרכז ומזרח אירופה זכתה לתשומת לב וניתוח קפדני עוד יותר.



פולין היא דוגמה טובה לחוסר ההיגיון, אך גם ללחצים הבלתי פוסקים שגורם המשבר - משום שמבחינות רבות המדינה היתה במצב מצוין. בהשוואה להונגריה, לפולין היתה צמיחה גבוהה יותר, אינפלציה נמוכה יותר, שיעורי ריבית נמוכים יותר, חוב ציבורי נמוך יותר ביחס לגודל הכלכלה ונתח קטן יותר של הלוואות זרות. הביקוש המקומי בפולין חזק יותר לעומת הונגריה, ויכול לתמוך בכלכלתה גם כשהצרכנים במדינות מערביות מצמצמים את הוצאותיהם.



"זה לא נורא אבל זה כואב"



עם זאת, פולין לא אימצה את היורו, מה שעשוי לבודד אותה במקצת. כעת, ראש הממשלה דונאלד טוסק, אומר שפולין מקווה לעשות זאת עד 2012. בכירי ממשלה בוורשה, בכללם ראש הממשלה, נגיד הבנק המרכזי ושר האוצר, אומרים שכלכלת פולין נשארת חזקה והם מצפים להתייצבות השווקים. החדשות הכלכליות האחרונות מפולין הן חיוביות ברובן. המכירות הקמעוניות עלו ב-11.6% בספטמבר, בהשוואה ל-2007, ושיעור האבטלה שהיה יותר מ-20% רק לפני חמש שנים, ירד שוב בספטמבר ועומד כעת על 8.9%.



במסעדת מיידזי נאמי במרכז ורשה, הבעלים, אווה מוייסן, אומרת שלא הבחינה בהאטה. חלק מהלקוחות אמרו שהם כן מתחילים לחוש בה. תשלום המשכנתא החודשי על דירתו של אחד הלקוחות, יארק ויוויורסקי, עלו בחמישית ל-1,800 זלוטי (כ-600 דולר). "זה לא נורא, אבל זה כואב", אומר ויוויורסקי, 40. "רגע אחד זה באמריקה, דקה אחר כך זה בהונגריה, ואז פתאום זה כאן".