אייל בן שלוש: "הצעד של האוצר מוטעה - התערבות לא יכולה להחליף מנגנון של קונים ומוכרים מרצון"

"כל התערבות אדמיניסטרטיבית של הרגולאטור, מוכשר ככל שיהיה, לא יכולה להחליף מנגנונים של קונה מרצון ומוכר מרצון", כך אומר אייל בן שלוש, הממונה הקודם על אגף שוק ההון באוצר. על פי הוראת שעה שפירסם אגף שוק ההון, החל מהיום יוכלו קרנות פנסיה, קופות גמל וחברות ביטוח לרשום עד 3% מנכסיהן המנוהלים באגרות חוב קונצרניות על פי השווי שלהן ביום הקנייה, ולא על פי הערך אותו נותן השוק לאיגרת.

"מה שחשוב למשקיעים זה מה שוות ההשקעות שלהם, ולא כמה שוות ההשקעות ההיסטוריות שלהן" טוען שלוש. לדבריו, הצעד עלול להיות לא הוגן כלפי חלק מהחוסכים: "במקרה של משיכת כספים מהקרנות, העמיתים שנמצאים בקרן ישלמו לאלו הפודים את הקרן תשלום שאיננו משקף את השווי הריאלי של הנכסים", אמר.

אחד מהכללים שבהוראת השעה מאפשרים לגוף החוסך לרשום את ההשקעה על פי שוויה ההוגן רק במקרה והם יצהירו כי בכוונתם להחזיק את אגרת החוב עד לפקיעתה. גם התניה זו עשויה, לתפיסתו של בן שלוש, ליצור בעיה. "עלולה להיווצר בעיית נזילות שעה שמשקיעים מוסדיים יבחרו לרכוש אגרות חוב ולהחזיק אותן עד הפקיעה", אומר בן שלוש.