התשואות הדו-ספרתיות בהן נסחרות אגרות חוב של חברות רבות בשוק מעוררות תהיות לגבי יכולת ההחזר שלהן בשנים הקרובות. במבחן הזה ייאלצו להתמודד חברות רבות, גדולות וקטנות, כאשר בשנים 2013-2011 צפויים פרעונות 25 מיליארד שקל ערך נקוב בענף הנדל"ן, מהענפים שנפגעו הכי קשה בשוק האג"ח במפולת של החודשים האחרונים.
ממחקר שערכה חברת דירוג האשראי מידרוג, עולה כי מתוך 211 מיליארד שקל ערך נקוב הנסחרים באגרות החוב הקונצרניות, כ-64.4 מיליארד שקל הם חובות של חברות נדל"ן. כ-13 מיליארד שקל מחוב זה אינו מדורג.
לפי המחקר של מידרוג, חברות הנדל"ן יזדקקו למירב הנזילות בשנים 2013-2011, אז ידרשו להחזיר כ-25 מיליארד שקל ערך נקוב, לא כולל הצמדה ותשלומי ריבית. הענף הבולט אחרי הנדל"ן הינו ענף הבנקאות, עם היקף חוב של כ-43 מיליארד שקל ערך הנקוב.
לחברות אחזקה והשקעה יש היקף חוב של כ-32.5 מיליארד שקל. כ-62.5% מהחוב מרוכזים בידי שלוש קבוצות גדולות: קבוצת אי.די.בי עם כ-29% מהערך הנקוב, אחריה עם כ-15% והשלישית הינה (ללא דלק נדל"ן) עם כ-13%. עיקר עומס הפירעונות של חברות האחזקה הינו בין השנים 2014-2012, בהן צפוי להיפרע כ-12.6% מהערך הנקוב בממוצע לשנה או כ-4.1 מיליארד שקל.
ענף השירותים, הכולל מגוון תתי ענפים, עם בולטות לענפי התקשורת, החשמל והאנרגיה וכן ליסינג רכב - כולל 42.4 מיליארד שקל ערך נקוב.
אביטל בר דיין, סמנכ"לית בכירה במידרוג, אמרה כי "בטווח קצר-בינוני תתקיים סלקטיוויות: חברות חזקות יגייסו הן באמצעות הבנקים והן באמצעות גופים מוסדיים, לאחר התייצבות השוק. חברות חלשות יותר יפעלו למציאת פתרונות אלטרנטיוויים, בכלל זה מיזוגים, על מנת להצליח לפרוע את החוב".
מתי יזדקקו חברות הנדל"ן לנזילות? בשנים 2013-2011 יידרשו להחזיר כ-25 מיליארד שקל
יובל מעוז
4.11.2008 / 12:21