בסוף השבוע הגישה בזק לוועדת השרים לענייני הפרטה, בראשות ראש הממשלה, אריאל שרון, את עמדת הדירקטוריון וההנהלה שלה לגבי הכדאיות העסקית במיזם הלוויין YES, והשתלבותו בתוכניתה האסטרטגית ובתהליך ההפרטה.
אם היו ספקות עד היום לגבי מחויבותה של בזק ל-YES, הרי שאלה התאיידו סופית. במסמך קובעת בזק באופן נחרץ שתחום הטלוויזיה הרב ערוצית יהווה את חלק הארי בפוטנציאל הצמיחה שלה בשנים הקרובות ויהיה מקור מהותי לצמיחה בהכנסותיה ולשיפור רווחיותה בטווח הבינוני והארוך.
ראש הממשלה, היוצא לביקור בארה"ב ב-7 בנובמבר, עומד להיפגש עם מנכ"לי חברות תקשורת וגורמים פיננסיים כדי לקדם את הליך ההפרטה של חברת התקשורת הלאומית - בזק. מסתבר שחברת הלוויין יס אמורה להיות הקלף המנצח, אם קיים אחד כזה, בפני משקיעים פוטנציאליים הבוחנים אפיקי השקעה עתידיים בבזק.
כן, זו אותה YES שבסוף ספטמבר נודע כי גייסה 217 אלף מנויים ועתידה לגייס כ-270 אלף עד סוף השנה. כן, זו אותה YES שסך ההשקעה בה יסתכם ב-700 מיליון דולר, מתוכם 450 מיליון הלוואות בעלים ו-250 מיליון אשראי בנקאי. וכן, זו אותה YES שמממן האשראי העקרי שלה, בנק לאומי (40% מסך האשראי הבנקאי), קבע ש"הציפיות מהלוויין לא מתממשות ושהיא אינה מתחרה אמיתית לכבלים".
גם כש-YES הופכת לחוד החנית בצמיחה העתידית של בזק, דואגת האחרונה להמשיך ולתמרן ביס - פעם כהבטחה הגדולה וכעוגן האמיתי לתוצאותיה הכספיות העתידיות, ופעם כחברה שזה עתה נולדה וזקוקה לגב הרגולטורי שיבטיח את קיומה.
בהצהרה מסוף השבוע תם ונשלם הוויכוח בין בזק לחברות הכבלים באשר למעמדה של YES והכוונות העומדות מאחורי הקמתה וההשקעה בה. אין מקום לאמירה כאילו חברת הלוויין עוד לא עומדת על שתי רגליים כמו גם לאמירה, מצד חברות הכבלים, כאילו הקמתה של YES נועדה לעכב ולהפריע לכבלים בתחרות מול בזק.
כיום בזק מצרפת חלק מרווחי YES לדו"חותיה, אך הכיוון ברור - שליטה של 50% לפחות ביס ואיחוד דו"חות. אם נחשב על פי ARPU (הכנסה ממוצעת למנוי) של 35 דולר לחודש ו-300 אלף מנויים, הרי שאנחנו מדברים על 120 מיליון דולר הכנסות בשנה, או 60 מיליון דולר עבור בזק. זה מה שתתרום יס להכנסות השנתיות של בזק - כ-500 מיליון שקל.
ואי אפשר לדבר על ההבטחה שבחברת הלוויין YES מבלי לבחון איפה עומדים בעלי המניות בה. כתב תביעה שהגישה לאחרונה קבוצת בעלי המניות של גילת די.בי.אס לבית המשפט המחוזי בתל אביב נגד חברת יורוקום ובעל השליטה בה שאול אלוביץ', מכשיר את הקרקע לחלוקה מחדש של הון המניות ב-YES.
כתב התביעה הוגש על הפרת הסכם, לפיו התחייבה יורוקום לרכוש את מניות גילת די.בי.אס בחברת הלוויין (15%). ב-28 באוגוסט השנה מנע דירקטוריון יורוקום את אישור ההסכם ובכך למעשה הוכיח כי יורוקום נמצאת בדילמה לא פשוטה באשר לעתידה בחברת הלוויין.
ל-TheMarker.com נודע כי המדובר בהחזר ההשקעה, בתוספת של כ-15% מהאפ סייד (מהתשואה השנתית שנרשמה בשנים בהן החזיקה גילת במניות YES).
גם אם בהסכם מוצגים תנאים מעט שונים, הרי שכבר ברור שהדחף שהיה ביורוקום להגדלת החזקתה ב-YES שקט וכעת מעדיפים ביורוקום שלא להתחייב יתר על המידה למיזם הלוויין, בזמן שלא מן הנמנע שהמיזם הפנים ארצי עם סלקום, שיתחרה בבזק, יחייב את יורוקום (על ידי הממונה על ההגבלים העסקיים) לממש את חלקה ב-YES.
גם בעלי המניות הקטנים יותר ב-YES יידרשו לבחור בין מכירת חלקם והשארת המיזם בידי שני בעלי המניות העיקריים - בזק ויורוקום - לבין המשך ההחזקה במניות, בהנחה שיציאה מוקדמת של יורוקום מהמיזם תיטיב עם מעמדן ועם שווי ההחזקה שבידיהם.
אם ייצא ההסכם המקורי בין קבוצת בעלי המניות של גילת ויורוקום אל הפועל, הרי שיורוקום תהפוך לבעלת 36% ב-YES ולבעלת המניות הגדולה בחברה.
אך כשבעל המניות העיקרי והיחיד שרואה בלוויין השקעה אסטרטגית הוא בזק, ברור שהוא שיכתיב את המהלכים.
על כן התרחיש הסביר ביותר הוא שנראה את בזק מגדילה תחילה את חלקה ל-40%-45% ומיד לאחריה תגדיל גם יורוקום את חלקה לאזור ה-40%, תוך שהשתיים מדללות את בעלי המניות הקטנים, שהפסיקו למעשה להזרים כסף ל-YES.
YES אדוני ראש הממשלה
ערן גבאי
28.10.2001 / 19:29