"ההודעה של האוצר היא פתרון מאוד יצירתי. זה צעד מתקן, לא אגרסיווי, שיצור תיקון מסוים בשוק ויזרים כסף לשוק הקונצרני". כך אומר היום אלדד תמיר, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות תמיר פישמן.
הממונה על שוק ההון, ידין ענתבי, פירסם היום הוראת שעה המאפשרת לקופות גמל, קרנות פנסיה וחברות ביטוח להציג אגרות חוב קונצרניות לפי עלות הקנייה ולא לפי השווי בשוק. זאת בסכום של עד 3% מהיקף הכספים שמנהל הגוף המוסדי.
"החלק הבעייתי בתוכנית היא יצירת תמריץ עקום, לקנות אג"ח יותר מסוכנות, אך עדיין הרעיון הוא יצירתי, לא עולה למדינה כסף, מזרים כסף למערכת ויוצר תיקון", אומר תמיר. "מה שמציע האוצר הוא לקחת 3% מתיק האג"חים ושיהיה לו רישום שונה, יותר שמרני".
"איזה אג"חים צפויות להיות הנרכשות ביותר?
השיקול הטבעי הוא לקנות אג"חים שאין בהן סיכון לחדלות פירעון, אך יש בהן את העיוות הגדול ביותר. זה יכול להיות באג"ח הפחות סחירות. חברות הנדל"ן נסחרות בדיסקאונטים נמוכים, אך יש שונות גדולה בין החברות".
האם המהלך לא יעודד מימושים מהירים בטווח הקצר?
"מדובר בסכומים יחסית קטנים. התוכנית היא קריאת עידוד לתיקון העיוות. זה נועד לתקן עיוות שכרגע קיים בשוק הישראלי. אני פחות מודאג לגבי החשש בשוק מתוצאות הרבעון השלישי ומהתנהגות השוק".
האם עיתוי ההודעה הגיע בזמן או שכבר מאוחר מדי עבור שוק האג"ח?
העיתוי הוא נכון. זה מהלך שמשדר עוצמה וביטחון ולא נתפס כמשהו היסטרי.
אלדד תמיר מתמיר פישמן: הודעת האוצר היא פתרון יצירתי שיזרים כסף לשוק הקונצרני
יובל מעוז
4.11.2008 / 15:58