הנפילה במניית אודיוקודס זרקה את האג"ח להמרה מחוץ לכסף

>> לפני כחודש הודיעה יצרנית ציוד התקשורת אודיוקודס כי היא מעריכה שתוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של השנה יעלו על אלה של הרבעון השני, שבו רשמה הכנסות של 45.7 מיליון דולר ורווח נקי של 1.6 מיליון דולר. כעת מסתבר שאודיוקודס עמדה בהבטחותיה.



החברה, בהנהלת שבתאי אדלסברג, סיימה את הרבעון השלישי עם הכנסות של 46.6 מיליון דולר, שיפור של 15.3% לעומת הרבעון המקביל ושל כ-1.97% בהשוואה להכנסות ברבעון הקודם. החברה עקפה את תחזית האנליסטים הממוצעת להכנסות של 46.5 מיליון דולר.

הרווח הגולמי של החברה הסתכם ב-26.1 מיליון דולר, עלייה של 14.4% לעומת הרבעון המקביל. עם זאת, שיעור הרווח הגולמי ירד ל-55.9%, לעומת 56.4% ברבעון המקביל ו-56.2% ברבעון הקודם.



הרווח התפעולי של החברה עלה ל-3.57 מיליון דולר, לעומת הפסד תפעולי של 268 אלף דולר ברבעון המקביל ורווח של 1.81 מיליון דולר ברבעון הקודם. בשורה התחתונה רשמה החברה רווח נקי של 3.2 מיליון דולר או 8 סנטים למניה, לעומת הפסד נקי של 72 אלף דולר ברבעון המקביל, ורווח של 1.6 מיליון דולר ברבעון הקודם.



ללא הוצאות על אופציות והפחתות חד פעמיות הקשורות לרכישת חברות, הסתכם הרווח המתואם ב-4.79 מיליון דולר או 11 סנט למניה, עלייה של 72.3% בהשוואה לרבעון המקביל. לעומת הרבעון הקודם עלה הרווח הנקי המתואם ב-33.3%. ציפיות האנליסטים היו לרווח של 9 סנטים למניה.



אודיוקודס מפתחת מוצרים לאספקת שירותי טלפון ברשת האינטרנט (VoIP). טווח המוצרים של החברה נע משבבים ועד למערכות שלמות הכוללות שרתי מדיה.



לפני כשבוע וחצי הודיעה החברה על כוונתה לרכוש מג'ורג' סורוס בחזרה אג"ח שהנפיקה בהיקף של כ-50 מיליון דולר, תמורת 48.8 מיליון דולר. לאחר הרכישה ייוותרו בשוק אג"ח של החברה בהיקף של 75 מיליון דולר.



בנובמבר 2004 גייסה אודיוקודס 125 מיליון דולר (ברוטו) באג"ח הנושאות ריבית שנתית קבועה של 2%, וניתנות להמרה ל-6.68 מיליון מניות של החברה לפי מחיר של 18.71 דולר למניה. עם זאת, לאור הקריסה במחיר המניה, רכש סורוס את האג"ח במחיר נמוך המשקף ריבית אפקטיווית גבוהה הרבה יותר.



בעת גיוסן, היה מחיר ההמרה של האג"ח רחוק בכ-30% בלבד ממחיר המניה, ואולם מאז נחלשה מניית אודיוקודס והפער בין מחיר המימוש למחיר בשוק גדל.



בשנה האחרונה קרסה המניה בכ-70% וכיום היא נסחרת סביב מחיר של 2 דולרים, המשקפים לחברה שווי של כ-81 מיליון דולר. משמעות הדבר הוא שהאג"ח להמרה נמצאות מחוץ לכסף, ומתנהגות כעת כחוב לכל דבר.



איגרות החוב אמנם מיועדות לפדיון רק ב-2024, אבל לבעליהן ניתנה האפשרות לכפות על החברה את פדיונן אחת לשנתיים, החל בשנה השישית.



למעשה, כבר בנובמבר 2009 יוכלו המשקיעים, ובראשם סורוס, לדרוש מאודיוקודס את מלוא הסכום במזומן.