דויטשה בנק חתך את מחיר היעד של קבוצת דלק ב-63%

>> בנק ההשקעות הגרמני דויטשה בנק חתך את מחיר היעד לקבוצת דלק שבשליטתו של יצחק תשובה בכ-62.5% לעומת מחיר היעד הקודם. הבנק נתן למניה מחיר יעד של 250 שקל למניה, דומה למחירה בשוק, והותיר את המלצת "החזק" לדלק. מחיר זה מהווה דיסקאונט של 20% לעומת מודל השווי הנכסי הנקי של דויטשה עבור קבוצת דלק.

"משבר האשראי בשווקים עצר את אסטרגיית הצמיחה המהירה של קבוצת דלק שגובתה באמצעות מינופים, כך שכיום המטלה העיקרית העומדת בפני דלק היא התמודדות עם הנזילות" - כך כותבים האנליסטים דן הרווארד וג'ונתן רווה בעבודת סקירה מעודכנת שכותרתה "התמודדות עם משבר האשראי".



בדויטשה בנק מצפים כי דלק תשמור על קופת המזומנים בהיקף של 500 מיליון שקל, כדי להתמודד עם הוצאות מימון כבדות בהיקף של 250 מיליון שקל, הצפויות ב-2009 וב-2010. כמו כן, בדויטשה מציינים כי שמירה על מזומנים צפויה לסייע לקבוצת דלק, בהתחשב בכך ש"פרת המזומנים" של דלק - החברה הבת דלק רכב, בניהולו של גיל אגמון - עלולה לחלק דיווידנדים בסכומים נמוכים יותר מבעבר, בשל הסביבה המאתגרת שבה החברה פועלת והתחזית לירידה ברווחיה.



קבוצת דלק משלימה בימים אלה מהלך של חלוקת מניות דלק נדל"ן לבעלי מניות של קבוצת דלק כדיווידנד בעין. בכך תהפוך דלק נדל"ן לחברה האחות ותצא מקבוצת דלק. המהלך צפוי, לפי דויטשה בנק, להפחית את המינוף (המחושב לפי יחס מאזן להון עצמי) של דלק מ-8.25 ל-6. כלכלני דויטשה סבורים כי הוצאתה של דלק נדל"ן מתוך הקבוצה וההלוואות בהיקף של 280 מיליון שקל שהוענקו לדלק נדל"ן היו החלופות הטובות ביותר שעמדו בפני קבוצת דלק, בהינתן הסיטואציה שנוצרה.



מבין הסיכונים הטמונים בפעילותה של קבוצת דלק מונים הרווארד ורווה את המשך התנאים הקשים בשוק האשראי; תנודתיות במחירי האנרגיה; הטמעה מוצלחת של פעילות תחנות הדלק באירופה וההשפעות של האטה במכירות של המכוניות בישראל.



השיפור בעסקיה של קבוצת דלק, לפי דויטשה, תלוי בשיפור מרווחי הזיקוק בארה"ב, התייצבות השווקים הפיננסיים שיפתחו מחדש את חלונות ההנפקה והצלחתו של קידוח תמר למציאת הגז הטבעי ליד חופי חיפה.