חברת הביטוח הפניקס חשפה אתמול את נוסחת המחיר שלפיו היא עשויה לרכוש מרוני בירם וגיל דויטש 40% מבית ההשקעות אקסלנס. מסתבר כי העסקה, שעליה סוכם בימי הגאות של סוף 2005, עשויה לכרות לחברת הביטוח בור גדול בדו"חות, שיתפרסמו בימים פחות טובים.
בסוף 2005 רכשה הפניקס ממייסדי בית ההשקעות, בירם ודויטש, 40% ממנו והעניקה להם אופציה למכור את יתרת האחזקות שלהם (20.5% לכל אחד) עד 2010. הנפילות בשווקים בשנה האחרונה כיווצו את שווי בית ההשקעות ב-60%. צפוי היה שהמחיר שעליו סוכם לפני שנה וחצי ייראה בלתי כדאי לנוכח מחיר החברה בבורסה כיום. למרות זאת, הנוסחה שפורסמה אתמול הצליחה להפתיע, בהתבסס על ההון העצמי והרווח הנוכחיים של אקסלנס. הנוסחה גוזרת לבית ההשקעות שווי של 2 מיליארד שקל - פי ארבעה משוויו בבורסה.
לפי חישוב זה אופציות ה-Put שבידי בירם ודויטש יעניקו להם 764 מיליון שקל בעבור ה-40% שנותרו בידיהם. שוויה של כל חברת הביטוח הפניקס נכון להיום הוא 752 מיליון שקל.
בירם ודויטש עשויים למכור להפניקס 40% מאקסלנס במחיר הגבוה פי 4 משוויה הנוכחי
יעל פולק
7.11.2008 / 13:58