"בתחום הסלולר לאף אחת מהחברות אין יתרון בר קיימא לטווח הארוך, במיוחד לאחר ביטול עסקת נטויז'ן-הוט" כך מעריך היום האנליסט אמיר זונברג מבית השקעות מיטב. לפיכך ממליץ זוננברג להשקיע בחברה בעלת התמחור הזול יותר כרגע .
התימחור של ופרטנר הוא די זהה, כאשר פרטנר נסחרת מעט זול יותר ביחס לסלקום. בשנה הקרובה אנו צפויה פרטנר להתמקד בפיתוח הפלטפורמה החוץ סלולארית שלה ושירותי ה-ISP, בעוד האסטרטגיה של סלקום היא התמקדות בטלפוניה הקווית.
מתחילת השנה ירדה מניית סלקום ב-6% בלבד. תשואת יתר משמעותית ביחס ל-35% שאיבד מדד המעו"ף. על פי מודל DCF (שיעור היוון של 9% וצמיחה של 1.5%) מחיר היעד של מיטב לסלקום 130 שקל למניה, גבוה בכ-21% ממחיר השוק הנוכחי.
במיטב מורידים את ההמלצה לסלקום מקנייה לתשואת יתר, אך רואים בתחום הסלולר בכלל, וסלקום בפרט, כאפיק השקעה בטוח יחסית בימים אילו.
תוצאות הרבעון השלישי של סלקום היו מעל לציפיות. החברה רשמה הכנסות של כ-1,650 מיליון שקל גידול של כ-5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA הסתכמה בכ-630 מיליון שקל, כ-38.2% מהמחזור.
בשורה התחתונה החברה רשמה רווח נקי של 239 מיליון שקל, המהווים כ-2.45 שקל למניה. החברה הכריזה על דיבידנד של 3 שקל למניה, כ-122% מהרווח הנקי. ככל הנראה החל מהרבעון הבא תדבק החברה במדיניות הדיבידנד המוצהרת של חלוקה של 95% מהרווח הנקי.
במהלך הרבעון גייסה סלקום כ-40 אלף לקוחות חדשים (כולם Post-Paid) ביחס לגיוס של 26 אלף לקוחות בפרטנר. הלקוח הממוצע של סלקום דיבר הרבעון בכ-4 דקות יותר ביחס לשנה שעברה ושילם כ-357 ש"ח לחודש, כ-1.2 שקל פחות ביחס לרבעון המקביל.
להערכת כלכלני מיטב הרבעון הרביעי של השנה צפוי להיות חלש יותר בגלל החגים וירידה עונתית בשיחות המאפיינת את החורף. ברמה השנתית החברה תרשום הכנסות של 6,413 מיליון שקל, EBITDA של 2,430 מיליון שקל. ורווח נקי של כ-990 מיליון שקל.
מיטב: לאף אחת מחברות הסלולר אין יתרון בטווח הארוך; המומלצת להשקעה - פרטנר
TheMarker
12.11.2008 / 12:13