פריזמה מורידים את ההמלצה לכי"ל ל"נייטרלי": "למרות שהמחיר נראה הזדמנות כדאי להיזהר"

כימיקלים לישראל מאבדת היום עוד 7% ומשלימה צניחה של 70% מאז השיא אליו הגיעה בחודש יוני, זאת לאור הירידה במחירי הסחורות והצפייה לרבעונים פחות טובים בעתיד. החברה צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי ביום שלישי הבא. בהראל צופים כי תוצאות הרבעון צפויות להיות חזקות כאשר החברה תדווח על רווח הגבוה פי חמישה מהרבעון המקביל – רווח של 760 מיליון דולר. הכנסות החברה צפויות לצמוח יותר מפי 2 ל-2.2 מיליארד דולר.

האנליסט אמיר אדר מעריך כי ככל שירדו מחירי החנקן והפוספט (אותן לא משווקת כי"ל) כך ייטב. "הירידות החדות במחירי הפוספט והחנקן הורידו באופן דרמטי את העלות לחקלאי, להערכתנו הרמות הנוכחיות של דשנים אלו משקפות ירידה של כ-30% בעלות הדשנים לחקלאי התירס בארה"ב. אנו סבורים כי מדובר בחדשות טובות כיוון שככל שהלחץ בדשנים אלו גובר כך הלחץ על האשלג קטן", הוא כותב.

אדר לא מתרגש גם מהעלייה ממלאי האשלג והפוספט של היצרניות הצפון אמריקאיות לחודש אוקטובר, שכן רמה זו משקפת את אשר היה ידוע כבר קודם לכן. בהראל ממשיכים להמליץ על כי"ל ב"תשואת ייתר" ויעדכנו את מחיר היעד לאחר תוצאות הרבעון.

בפריזמה נשמעים היום יותר זהירים. כאשר לאור הקיפאון השורר בשוק האשלג ולאור חשש מירידה בהכנסות כי"ל ברבעון הראשון של 2009 הם מורידים את ההמלצה למניית החברה מ"קנייה" ל"נייטרלי".
"מניית כי"ל נסחרת מתחת לשווייה הכלכלי, אך למרות מה שנראה כהזדמנות אנו מזהירים מפני אי הוודאות הקיימת כרגע בעסקי האשלג ומפני הסנטימנט השלילי במניות", כותב האנליסט אורי וייסבורד מבית ההשקעות. לאחר דו"חות הרבעון השלישי ולאחר שנשמע את התייחסות ההנהלה למצב בשוק הדשנים - אנו צפויים לעדכן את מחיר היעד למנייה כלפי מטה.

בתקופה האחרונה מתרבים הסימנים כי מפיצי האשלג ביבשת אמריקה ובאירופה נתקעו עם רמות גבוהות של מלאים. למלאי זה השפעה שלילית על שוק האשלג בטווח הקצר. המפיצים, אשר הצטיידו במלאי רב ברמות מחיר גבוהות יחסית מתוך מחשבה שמחיר האשלג יוסיף להאמיר, אינם יכולים להיפטר ממנו במהירות, שכן החקלאים מעריכים שמחיר האשלג הולך לרדת, ונמנעים מלרכוש כמויות גדולות. למעשה היחידים אשר מחזיקים את שוק האשלג בחיים הם ההודים והסינים, אשר המשלוחים אליהם מוסיפים לצאת כסדרם. החוזים מול סין והודו ייסגרו בעלייה מינורית ביחס למחיר הנוכחי 625-650 דולר לטון, הוא מציין.