הייתכן ש-50% מהחברות במשק יפשטו את הרגל?

>> בואו נניח לרגע תרחיש חמור מאוד שבו מחצית מהאג"ח במדד תל בונד 40 מגיעות
לחדלות פירעון חלקית או מלאה. עבור המשק הישראלי מדובר במצב בלתי נסבל. הוא יחייב כנראה הלאמה של הבנקים, ואולי גם בקשת סיוע מצד קרן המטבע הבינלאומית.

למרבה הפלא, מתברר שאפילו בתרחיש כזה, מי שמשקיע בתל בונד 40 יקבל תשואה חיובית של 2.3% בשנה. רוב הכסף יחזור למשקיע מהאג"ח שייפרעו במלואן, והיתרה תגיע מאג"ח שייפרעו באופן חלקי. זה לא הרבה מתחת למה שניתן לקבל כיום באג"ח ממשלתיות צמודות, שמבטיחות תשואה של 4.2% בשנה.



עכשיו נניח מצב קצת פחות חמור, אבל עדיין די גרוע, שבו 30 חברות במדד תל בונד 40 משלמות את מלוא חובן, והשאר נקלעות לחדלות פירעון חלקית או מוחלטת. במקרה כזה מצבו של משקיע בתל בונד 40 הוא לא רע בכלל. 100 אלף שקלים שהשקיע ייהפכו תוך חמש שנים ל-148 אלף שקל. זה כמעט כפול מהתשואה שמציעות כיום אג"ח ממשלתיות צמודות. ועדיין, מדובר בתרחיש שבו רבע מהמגזר העסקי מתמוטט. אבסורד? ובכן, זה מה שמראים כיום מחירי האג"ח שניבטים ממסכי הבורסה.