כשאבא ואמא עוזבים את הבית

>> שתיים משיאניות התשואות בשוק האג"ח הקונצרניות דיווחו אתמול על מהלכים שיביאו לשינוי במבנה הבעלות שלהן. אמריקן קולוני, שסדרת אג"ח א' שלה נסחרת בתשואה אסטרונומית של 155%, דיווחה על אופציה שנתן בעל השליטה בה, רועי לוסטרניק, לגורם חיצוני לרכוש ממנו את מניות החברה ועל שעבוד אחזקותיו באמריקן קולוני בגין הלוואה שנטל.

יולי שוקי הון, שתשואות אג"ח א' שלה מגיעות ל-40%, דיווחה כי בעלי השליטה בה, בהם שלמה נס והנרי קויפטייל, מוכרים את השליטה בחברה לשני אזרחים אוסטרלים. ניתן להניח שאנשי העסקים שעשויים להיפרד מהשליטה בחברות שלהם יחושו הקלה אם העסקות ייצאו לפועל. לא נעים להחזיק בשליטה בחברה שהאג"ח שלה נסחרת בתשואה רב ספרתית, כאשר השוק צועק כי אינו מאמין כי יראה את הכסף מוחזר לבעלי החוב. לאמריקן קולוני התחייבויות לבעלי האג"ח ב-125 מיליון שקל, נכון ליוני. היא נטלה מהבנקים אשראי של 153 מיליון שקל וסך התחייבויותיה הן 595 מיליון שקל.



ליולי שוקי הון היו תוכניות נדל"ניות גדולות. מכירת השליטה כעת, כשהחברה היא עדיין שלד, כפי שנקנתה, מהווה הודעה בכישלון, שכן יולי מחזיקה עדיין במרבית הכסף שגויס באג"ח - בקופה. עם זאת, לחברה חובות מס צבורים של 30-40 מיליון שקל, היא סוחבת הוצאות מימון - והשוק לא רגוע.



העברת שליטה היא צעד שאמור להטריד את בעלי האג"ח. האבא והאמא המקוריים של האג"ח שאותן קנו עוזבים את הבית. לבעל שליטה חדש יש יתרון - הוא אינו מי שגייס את הכסף מבעלי האג"ח, והכתם שיישא במקרה שלא כל הכסף יוחזר אינו גדול כמו זה של מגייס הכסף המקורי. בעל השליטה שגייס את הכסף, מצדו, נמצא כבר רחוק מהחברה. הוא אינו שם, ובמקרה של הסדר חובות או הכרזה על חדלות פירעון, אחריותו לגביהם כבר פחותה. הוא נהפך לאיש שלא היה שם.



אחרי שנה-שנתיים של שפל, שאחריהן תגיע שוב גאות, עשויים אותם אנשי עסקים שמכרו חברות - וחובות - לנסות לגייס כסף שוב ולהופיע בפני הציבור כמי שמעולם לא כשלו. אגב, אחד מבעלי השליטה ביולי, רו"ח ועו"ד שלמה נס, מכיר את החומר מקרוב. נס ידוע כאחד מהמומחים הגדולים במשק ל"טיפול בחברות בקשיים", תוך ניסיון להציל מהן את כל מה שנותר.