המניות והאג"ח נהפכו לאופציות

>> בימים כתיקונם, הטכניקה המקובלת לתמחור נכסים פיננסיים היא הערכת זרם המזומן הצפוי מהם, בין אם אלה רווחים במניות או ריבית באיגרות חוב, ייחוס פרמיית סיכון כלשהי למקרה שההערכה שלנו לא תתממש והיוון זרם המזומן הזה לערכו כיום. ערך זה אמור להיות המחיר שאותו ראוי לשלם עבור המניה או איגרת החוב שבה מדובר.



אלא שבימי משבר, כשרמות אי הוודאות עולות בחדות ולכן יכולתנו להעריך בצורה סבירה את התזרים העתידי נופלת, המודלים המקובלים האלה אינם עובדים. ומכיוון שבסיטואציה כזו גם מחירי הנכסים נופלים בחדות, כל מודל התמחור צריך להשתנות. מודל התמחור הנכון למקרים כאלה דומה יותר לעולם התמחור של אופציות ופחות לעולם התמחור של מניות ואיגרות חוב.