מומלץ למכור בחסר את איגרות החוב הנומינליות (כלומר שאינם צמודות מדד) ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב ולרכוש איגרות צמודות מדד של ממשלת ישראל לטווחים קצרים ובינוניים (לפדיון עד שנת 2015. זו האסטרטגיה בה ממליץ לנקוט ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים, מיכאל שראל.
מכירה בחסר היא פעולה המאפשרת להרוויח מירידה במחיר האיגרת ופירוש הדבר כי שהראל מאמין שמחירי איגרות החוב האמריקאית ירדו ותשואתן תעלה.
הצמיחה ב-2009: 0.7%-1.8%
שראל מעריך כי הצמיחה ב-2009 תסתכם ב-1.8% בלבד (בדומה להערכת בנק הפועלים מלפני חודש). גם האינפלציה תסתכם ב-2009 ב-1.8% כלומר באמצע יעד האינפלציה הממשלתי שעומד על 3%-1%. עוד מעריכים בהראל כי ריבית בנק ישראל תופחת בעוד 0.25% בתוך 6 חודשים לרמה של 2.25%.
פרופ' רפי מלניק, המפעיל את "מדד מלניק", מגלה פסימיות רבה בהרבה וצופה כי הצמיחה בשנת 2009 תסתכם ב-0.7% בלבד. מדובר בתחזית נמוכה במיוחד לעומת בתי ההשקעות והבנקים שמדברים על צמיחה של 2.2%-1.8%. מלניק הוא המשנה לנשיא לעניינים אקדמיים במרכז הבינתחומי הרצליה.
האסטרטגיה של הראל: מיכרו בחסר את אג"ח של ממשלת ארה"ב וריכשו איגרות צמודות מדד של ממשלת ישראל
טל לוי
2.12.2008 / 14:49