הערכות: דמי ניהול של 0.125%-0.25% בקרנות הכספיות מינואר

>> מהפכה קטנה עשויה להתרחש כבר בתחילת ינואר, כאשר חלק מקרנות הנאמנות הכספיות יחלו לגבות דמי ניהול בשיעור של 0.125%-0.25%.

מנהלים בשוק מסבירים כי לא מדובר במהלך מתואם, אלא "במהלך אשר הגיוני ביותר שיתרחש", כפי שהגדיר זאת אחד הבכירים בשוק ההון. עד כה נמנעו הקרנות מלגבות דמי ניהול, בשל התחרות העזה בתחום ובשל העובדה שמדובר במוצר חדש שהושק רק בתחילת פברואר 2008. בנוסף, הקרנות אמורות להציע תשואה סולידית במיוחד, כך שכל גבייה של דמי ניהול חותכת באופן ישיר בתשואה למשקיע.



הבעיה של בתי ההשקעות היא שכל מיליארד שקל שמנוהלים בקרן כספית יוצרים הפסד שנתי של מיליון וחצי שקל עבור בית ההשקעות. ההפסד מגיע מעמלת ההפצה שבית ההשקעות מעביר לבנק וכן מתשומות כמו שיווק ופרסום וכמובן ניהול הכסף.



עמלת ההפצה שמעבירות הקרנות הכספיות היא בשיעור של 0.125%, ויש מי שמעריך כי אלה דמי הניהול שיגבו הקרנות במטרה להפוך אותן, אם לא למוצר רווחי, לפחות למוצר שאינו גורם הפסדים.



מתחילת 2008 העביר הציבור 29 מיליארד שקל לקרנות הכספיות, וכעת הן כוללות 31.6 מיליארד שקל - כ-33% מכל שוק קרנות הנאמנות.



קרנות כספיות הן קרנות נאמנות שמטרתן המוצהרת היא להציג תשואה טובה יותר לעומת הפיקדון הבנקאי. מכיוון שכך, הן מציגות תשואה סולידית ביותר, שמסתכמת בכ-4% מתחילת השנה. בהתאם לכך, לא ניתן לגבות בהן דמי ניהול גבוהים מדי, שכן התשואה למשקיע ממילא אינה אמורה להיות גבוהה. מדובר במכשיר מקובל בעולם, שידוע בשם Money Market Funds ושפונה לקהל המחפש את הסיכון הנמוך ביותר ומוכן להסתפק בתשואה נמוכה, שלכל הפחות תשמור על ערך הכסף ואולי קצת מעבר לזה.



כדי להשיג תשואה סולידית במינימום סיכון, הקרנות הכספיות משקיעות לא מעט כסף במלווה קצר המועד (מק"מ) שמנפיקה המדינה וכן בפיקדונות בנקאיים נושאי ריבית "ג'מבו", כלומר ריבית גבוהה במיוחד, שנגזרת מהסכומים הגבוהים שמפקידות הקרנות בבנק. אפיק השקעה נוסף הוא ניירות ערך מסחריים, שהם איגרות חוב שהחברות מנפיקות לטווח קצר, של כמה חודשים.



הקרנות הכספיות אמנם עשויות לשמש כאפיק השקעה לימי משבר וחוסר ודאות, אך הבעיה העיקרית היא שהן מנוהלות בחינם ויוצרות הפסדים לבתי ההשקעות. בסוף יולי ניסה בית ההשקעות פסגות לגבות דמי ניהול של 0.125% עבור קרן "פסגות כספית שקלית". שעתיים לאחר פרסום ההודעה של פסגות הודיעו גם פריזמה והראל על העלאת דמי הניהול מ-0% ל-0.125%.



עם זאת, מרבית בתי ההשקעות האחרים המשיכו להציע דמי ניהול אפסיים, ולכן פסגות נסוג מהכוונה לגבות דמי ניהול, ובעקבות זאת נסוג גם הראל. בית ההשקעות פריזמה ממשיך לגבות דמי ניהול של 0.125%.



מרבית בתי ההשקעות פירסמו אז הודעה שלפיה לא יגבו דמי ניהול עד סוף 2008, כך שכעת, לקראת תחילת 2009, נושא דמי הניהול נפתח מחדש.