להקים חברה לביטוח פנסיות

>> המשבר הכלכלי חושף ומחדד נקודות תורפה במערכות כלכליות שונות, ובהן המערכת הפנסיונית. הירידה בשווי החסכונות המיועדים לקיום בכבוד בשנים שלאחר הפרישה פוגעת במשקי בית רבים ועלולה להשפיע על היצע החיסכון ועל התפקוד הכולל של שוק ההון. הסערה הציבורית סביב נושא הפנסיה והלחצים למציאת פתרון מהיר עלולים לדחוף את מקבלי ההחלטות לאימוץ הצעות פופוליסטיות שלא יתנו מענה לטווח הארוך לבעיית הפנסיה.

הביטוח הפנסיוני בישראל מחולק למערך ותיק המוגן בצורה זו או אחרת על ידי הממשלה ומערכת חדשה יחסית שבה הניהול של החיסכון הפנסיוני מבוזר בין חברות פרטיות רבות. בשיטת הפנסיה הוותיקה יש ביטחון יחסי של הכספים הפנסיוניים, אך היא מטילה על הממשלה תפקיד של מתווך פיננסי בשוק ההון - המפגש בין היצע החיסכון הפנסיוני לביקוש להשקעות הריאליות נעשה במידה רבה על ידי הממשלה, והניסיון מלמד כי פעילות הממשלה בתחום זה רחוקה מלהיות אופטימלית. ניהול החסכונות באמצעות חברות פרטיות יעיל יותר מבחינת הקצאת החסכונות וההשקעות, אבל כפי שמוכח כעת הוא מגדיל את הסיכון והתנודתיות של היקף הזכויות הפנסיוניות מבחינת העובדים והגמלאים.



תהליך העמדת החיסכון הפנסיוני למשקיעים הריאליים הוא יומיומי. ואולם אירועים של קריסת שווקים או חברות הם, כך נקווה, נדירים. נראה כי פתרון אפשרי לבעיית הפנסיות יכול להיות באמצעות התערבות ממשלתית מסוימת בתחום הבטחת הפנסיה לעובדים ולגמלאים, ולא על ידי החזרת ניהול כספי הפנסיה לגופים הנסמכים על הממשלה. רצוי שהדבר יתבצע באמצעות מנגנון קבוע ולאו דווקא, פתרון אד-הוק הנעשה תחת לחץ. יש להקים חברה ממשלתית שתבטח את ההפקדות המצטברות בקופות הפנסיה מפני ירידה בערכן בהתאם לתנאים מסוימים שייקבעו מראש. תנאים אלה יהיו ברורים כך שכל החוסכים, קופות הפנסיה והגמל יוכלו לכלכל מעשיהם ביעילות ובמידה גבוהה של ודאות לאורך זמן. הביטוח יהיה חובה על כל החסכונות הפנסיוניים ויהיה מלווה בפיקוח ורגולציה שיקטינו את הסיכוי לכשל במערכת זו.



חלוקה של כספי הפנסיה בין גופים רבים מגבירה את התחרותיות ועשויה להגדיל את היעילות, אך יש להגביר את הרגולציה והפיקוח בתחום זה בדומה לפיקוח של בנק ישראל על מערכת הבנקאות. יש לקבוע כללים שלפיהם תפעל החברה לביטוח פנסיות - מה יהיו דמי הביטוח, האם תהיה מגבלה על הסכום המבוטח ומה יהיו כללי הפיצוי. הניסיון עם ביטוח פיקדונות בנקאיים מראה כי המושג "ביטוח" בהקשר זה הוא גמיש, ובמקרים מסוימים חברת הביטוח/הממשלה מתערבת בשוק ומסבסדת את המפקידים.



הקמת חברה לביטוח פנסיות אינה יכולה להיעשות בטווח הזמן המיידי, והחששות מפני משיכה נרחבת של כספים כבר בעתיד הקרוב ביותר הם מוחשיים. על הממשלה להכריז, בצורה מחייבת, שכללי הביטוח שלפיהם תפעל החברה יחולו למפרע על כל המבוטחים מתאריך מסוים על כספים שלא ימשכו מהקופות. ניתן לעשות את הצעה זו אטרקטיווית יותר על ידי כך שהחברה לא תגבה פרמיית ביטוח מהתאריך שיוכרז עליו עד למועד הפעלת החברה.



הכותב הוא מרצה במחלקת הכלכלה באוניברסיטת בר אילן ולשעבר חשב בנק ישראל