מאשימים את המראה החשבונאית במשבר

>> אחד הנושאים השנויים במחלוקת ביותר כיום בעולם החשבונאות הוא האם חשבונאות שווי הוגן היא בעצם "מסך עשן" המסתיר את המהות הכלכלית "האמיתית" של נכסי החברות המדווחות לציבור המשקיעים, או האם היא חושפת ומציפה מידע חיוני לידיעת המשקיעים.

האילוצים בדרך ליישום מוצלח של חשבונאות שווי הוגן הם האינטרסים, המנוגדים לעתים, הגלומים במטרות החשבונאות כשפה דיווחית. הגברת הרלוונטיות הכלכלית של הדו"חות הכספיים מאלצת שימוש באומדנים רבים והנחות סובייקטיוויות משמעותיות. הגדלת השימוש בהנחות ואומדנים אלה פוגעת ביכולת ההשוואתיות ועלולה לפגוע במהימנות הדיווח: שימוש מוגבר בהנחות וב"דרגות חופש" רבות עלול להוביל לניצול לרעה של החופש להציג את "המהות הכלכלית", החמקמקה לעתים, של כל עסקה, נכס או התחייבות.



האם הדרך הנכונה לטיפול במשבר היא לחזור לשיטת העלות ולהפסיק לשקף את ערכיהם הכלכליים העדכניים של החברות - וכפועל יוצא הכרחי להשאירם ידועים אך למתי מעט, יודעי ח"ן, שימשיכו לכלכל את צעדיהם על בסיסם, בניגוד לשאר ציבור המשקיעים?



נכון הדבר כי חלק מעוצמת המשבר בשווקים כיום נובע מאימוץ גישת הדיווח לפי כללי חשבונאות שווי הוגן, שהציפה במקרים רבים את מידת חשיפתן האמיתית של חברות רבות להידרדרות מהירה בשווי נכסיהן. זאת תורגמה מיד להפסדים כבדים בגין שערוך נכסיהן, לפגיעה ביכולת גיוס ההון שלהן ולצניחה במחירי מניותיהן. למרות זאת, נדמה כי הפניית האשמה בגין קריסת השווקים לכיוון החשבונאות וניסיון לשנותה כך שתשקף בחזרה מחירי עלות אינם אלא דרך אחרת לדרוש מהחשבונאות לחדול מלשקף את המצב הכלכלי של החברות ודומה להאשמת המראה בנשקף ממנה.



עם זאת, חשוב להדגיש כי יש עדיין כמה בעיות מהותיות בנוגע לשיטת השווי ההוגן, הן ברמה התיאורטית והמימונית והן ברמה היישומית, ובמיוחד בדרכים למניעת ניצול השיטה לרעה, בכל הקשור להסדרת מקצוע הערכת השווי בישראל. מקצוע חיוני זה עדיין אינו מוסדר כאן באופן מלא וכהלכה. ידוע כי רשות ני"ע ערה לעניין ופועלת לשיפור המצב, אך לא מן הנמנע כי הסדרה מלאה תוכל להתרחש רק בידי המחוקק.



שווי הוגן הוא הכלי האינפורמטיווי ביותר למשקיעים, בעזרתו יכולים כל השחקנים בשוק לבחון את השווי העדכני והחשוף של החברה ונכסיה. הוא ממלא תפקיד חיוני בתמחור יעיל של סיכוני השקעה ואשראי, באופן שעוזר לשפוך אור על שוויה של החברה ונכסיה. ואולם הכל כפוף לכך כי התנאים לשימוש בו יוסדרו במלואם.



הכותב הוא מרצה במחלקה לכלכלה ובחוג לחשבונאות באוניברסיטת בן גוריון