המפולת בשוקי המניות העולמיים עשויה להימשך גם ב-2009, כך העריך היום האסטרטג ראסל נאפייר מבית ההשקעות CLSA, על פי יחס קיו (Q ratio) שפיתח הכלכלן ג'יימס טובין.
היחס, שפותח על ידי טובין ב-1969, משווה בין שווי השוק של החברות לבין ערך החילוף של הנכסים שלהן. לפי נאפייר, שימוש ביחס כלפי החברות הכלולות במדד S&P 500 מצביע על כך שמחירי המניות במדד עדיין יקרים, יחסית לערך החילוף שלהן. מאז תחילת השנה נפל מדד S&P 500 ב-39%.
נאפייר הוסיף כי למרות שהנפילה במדד S&P מאז תחילת השנה הורידה את מחירי המניות מתחת לערך החילוף, ההיסטוריה מלמדת כי הן צפויות להמשיך ליפול בשל דיפלציה.
לדברי נאפייר, מדד S&P עשוי ליפול ב-55% נוספים לרמה של 400 נקודות בלבד עד שנת 2014. "במקרה של דיפלציה ערך הנכסים נופל וערך החובות נותר גבוה, ומחירי המניות מתרסקים. התוצאות הן תמיד מחרידות", אמר נאפייר.